投资人访谈: 为中国创业者解码创业投资

中国已经成为仅次于美国的世界第二大创业投资市场,虽然份额只有美国的 1/4、硅谷的 1/2,但对于一个仅仅发展了 5-10 年的市场来说,这已经是一个很大的成就,也表明中国在世界资本市场的重要性和影响力正日益凸显。

Chris Evdemon(易可睿)是一位拥有 12 年创业和天使投资经验的投资人,曾任 ICDL CEO、钟鼎创投管理合伙人,现任创新工场孵化计划总经理。Chris 的投资主要集中在中国和新加坡等地,他是东南亚天使投资联盟(BANSEA)的主管、同时也是中国天使投资联盟(CBAN)的合伙发起人。

ifanr 最近就各种投资、孵化模式的差异以及中国创业市场的情况跟他进行了交流。

第一部分:中国的创业投资行业/市场现状如何?

ifanr:中国的创业投资市场现在是什么状态?

Chris:

中国已经成为仅次于美国的世界第二大创业投资市场,虽然份额只有美国的 1/4、硅谷的 1/2,但对于一个仅仅发展了 5-10 年的市场来说,这已经是一个很大的成就,也表明中国在世界资本市场的重要性和影响力正日益凸显。

在过去的几年,一些美国顶尖 VC 都在中国组建团队,并专注于使用美元主导的基金投资中国的企业。中国政府也授权很多省市级政府在新设立的人民币主导的基金、担任有限合伙人,并予以资金方面的支持。这两个因素的结合带来了过去几年中国创业投资市场的高速发展。

投资人访谈:为中国创业者解码创业投资

ifanr:从你的角度看,美国创业投资的成功尤其是硅谷的成功,有哪些原因呢?

Chris:

培育像硅谷那样有活力的早期创业生态需要几个重要条件。

“创 业家”的文化氛围和历炼程度,这包括他们对待风险的态度和对待失败的反应。在美国,创业者真正理解并接受创业的风险和失败的可能。如果其中一次尝试并没按 照预想中的进行,甚至失败,创业者会从中吸取经验再开始新的尝试。这之间的间隔周期是很短的,而且失败往往被认为是有意义的经历。

所 谓的“再循环”机制。大部分的资金、人才、专业知识会不断的流动,使得整个机制不断完善和强大。当成功的创业者退出之前的项目后,他们会继续创业或者担任 其他创业企业的导师,或者两者兼有。硅谷在几十年前就做到了这一点,但中国才刚刚出现类似的现象,而且还仍处在最早阶段。

还有听起来很奇怪的一点——语言。硅谷成功的重要原因之一是它汇集了来自世界各地的最优秀的人才,英语的通用性使这一点成为可能。反观中国,语言则是吸引国外的优秀人才进入的一个障碍。

ifanr:中国的创业投资市场呈现了怎样的特征,未来会如何发展?

Chris:

我预计中国的创业投资市场会在未来几年持续保持高速增长,并且很可能在 3-5 年内达到美国市场一半的份额。将会出现越来越多的人民币基金,随着专业创业投资人才的引进和本地人才的成长,会有更多新的本地管理团队诞生。

在现阶段,真正的早期投资还没有引起足够的重视,因为中国目前创业投资行业的关注点仍在成长期和 IPO 之前的投资。但在未来的 3-5 年,早期阶段的投资会引起更多的重视,特别是创新工场目前活跃的消费互联网、移动互联网、云计算等领域。

第二部分:创业孵化器、天使投资和风险投资的特征和差异

ifanr:创业孵化器、天使投资和风险投资分别具有什么特征?

Chris:

孵化器

孵 化器是为创业企业提供有形或无形的孵化服务和种子基金的公司。孵化服务一般包括法务、会计、人力和 IT 等方面,种子基金的数额在 10K 美元到 100K 美元之间。一些孵化器会有限定时间的孵化项目(比如 Ycombinator,TechStars,创新工场助跑计划),一些孵化器会向创业企业提供出租场地(比如 PlugAndPlay)。孵化器会通常会提供各种指导,而想接触孵化项目的天使投资人和早期 VC 也会经常地拜访孵化器。在选择孵化器时最重要的标准就是看其可以提供的帮助和资源,而这取决于孵化器的管理团队和员工。

天使投资人

天 使投资人是富裕的个人,使用自有资金进行投资,每个人的每笔投资额一般在 10K-1M 美元之间。相比 VC,天使投资人的投资决策更加灵活和迅速,投资条款也更为宽松。一个天使投资人不一定是专业的投资者,作为创业企业的首个外部投资人,他们往往把投资作 为“爱好”或是出于帮助创业者的目的,不仅仅是为了获得投资回报。天使投资人一般投资本地的创业企业,互相信任的天使投资人之间往往联合一起投资。天使投 资人非常关心所投资公司,并且和团队的创始人以及其它成员建立良好的个人关系。他们会向所投资公司提供建议和个人关系网络,以及合适的行业知识。

风险投资

风 险投资(VC)是使用别人的资金进行专业投资的机构。大多数的企业不会使用风险投资资金,对企业解决资金问题来说,风险投资只是众多选项之一。但是很多成 功的科技创业企业最终都使用了风险投资的资金。每一笔风险投资的投资额一般在 500K-20M 美元之间。风险投资(VC)的投资决策会更为谨慎,投资条款也更为严格。

典型的早期阶 段的风险投资(VC),投资条款一般包括以下内容:10 年期有限合伙资格;有限合伙人提供资本,并要求 30% 的内部收益率;管理合伙人进行投资,履行找项目、尽职调查、交易构建和投资后管理的职责;管理合伙人和有限合伙人以 1:4 的比例分享附带收益;通常情况下,有限合伙人会向普通合伙人支付每年 2% 的管理费。

ifanr:创新工场属于何种情形?

Chris:

创新工场是一种混合模式。一方面,创新工场是一个“手把手”的孵化器,为创业者提供场地,并为不同类型的创业者提供助跑计划、加速计划、创业家计划等不同的孵化项目。另一方面,创新工场也会选择性地为它孵化的项目提供早期阶段的资金,尤其是天使和 A 轮融资。

因此,创新工场由两部分组成:一是孵化器,在一定时期内持续投资新项目,并为新项目提供服务。二是创新工场开发投资基金(IWDF)会选择性地投资那些从创新工场“毕业”的项目。可以说创新工场扮演着天使投资人和早期VC的双重角色。

第三部分:给中国创业者的指导和建议

ifanr:前面介绍的孵化器、天使投资、风险投资,以及投资银行、最后的上市 IPO,都会在一个创业企业的哪些过程阶段出现呢?

Chris:

你可以从下面的图片中看到风险投资的生命周期。

投资人访谈:为中国创业者解码创业投资

ifanr:你觉得在开始创业时,创业者应该做好哪些准备呢?

Chris:

创业者应该对创业早期阶段的生态环境有清晰地了解:

市场:这应该是一个足够大的并有很多发展机会的市场。

企业家精神:资质优秀、驱动力、技能和想法……这些都是应该具备的精神。

孵化器:为创业公司提供真正“量身定制”的服务。

早期投资者:有一个天使投资人的群体和早期 VC。

创新:具备“创新”的文化。

ifanr:创业者如何选择风险投资机构呢?

Chris:

创业者选择投资者就像投资者选择他们的投资对象一样,甚至比选择投资对象更重要。

“Smart Money”: “附加值”才是最重要的选择标准。创业者不仅仅要关注投资本身,更要关注投资者是否可以提供资金之外的帮助。要关注普通合伙人的背景和行业知识,以及是否 可以和投资者已经投资的企业产生协同效应,也可以参考那些同领域的其他企业成功的案例。尽职调查虽然是一个复杂的过程,但会很有帮助。

ifanr:最后,请给中国创业者的提出一些建议?

Chris:

从很多方面都可以证明,未来是属于中国的。中国的创业者,尤其在创新工场目前正在投资的技术领域,在未来几年内会拥有很好的机会。当然,创业者肯定会面临很多困难和激烈的竞争,但是一定要有勇气,并且全速前进。抓紧时机,发掘好的创意,提升产品的实现能力。

创业者要把握住中国大陆市场的高速发展机遇。从时代和机遇来说,这确实是在中国创业的最好时机,一定不要错过。(来源:ifanr)

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