360 2013Q1财报分析师会实录

移动业务商业化是从第一季度刚刚开始的,其发展趋势非常令人振奋。我们已经在应用商店的安卓版应用下载确立了领导地位。安全产品在中国智能手机市场的渗透率或份额目前达到75%或75%以上。

北京时间5月20日早间消息,奇虎360(NYSE:QIHU)今天发布了截至3月31日的2013财年第一季度未经审计财报。报告显示,奇虎360第一季度营收为1.099亿美元,比去年同期的6930万美元增长58.6%;净利润为560万美元,比去年同期的1410万美元下滑60%。

财报发布后,奇虎360 CEO周鸿祎与联席CFO徐祚立出席财报电话会议,解读财报要点并回答分析师提问。

在电话会议开始之前,周鸿祎首先做了如下发言:第一,最近有很多M&A(并购)的谣言,今天对所有的传言,我们都不回答类似相关的问题,也不给予评论。第二我今天身体非常不舒服,主要问题将由CFO徐祚立回答。

以下为分析师问答环节主要内容:

摩根士丹利分析师蒂莫西·陈(Timothy Chen):第一个问题是关于搜索流量。奇虎绝大部分搜索流量均来源于网址导航和浏览器的导入,而So.com贡献的流量占比非常小。考虑到你们正在继续优化搜索结果和内容,比如新增医疗和百科搜索等,请问你们将如何进一步对用户进行有关搜索产品的教育,以及如何提升有机增长的流量?

徐祚立:你说得对,目前我们的绝大部分搜索流量来自浏览器和网址导航,So.com贡献流量占总流量的比例可能仅为10%左右。之所以会是这种情况,是因为我们尚未进行很多宣传工作,让除360浏览器和导航页用户之外的用户了解到市场上还有一个可选的搜索引擎。这是我们今后需要改进的地方,我们需要提升So.com的知名度。我们采取的主要策略,将是通过自家产品进行宣传,比如通过浏览器和导航页的高渗透率,让人们认识到So.com和360搜索的存在。几周前,我们将360主页的搜索名称从“综合搜索”更改为“360搜索”。这就是提升搜索产品知名度的策略之一。

华兴资本分析师温天立(Eric Wen):请问在搜索业务营收中,奇虎内部系统和谷歌系统贡献的比例分别是多少?你们将采取哪些策略进一步提升搜索业务的市场份额?

徐祚立:谷歌系统的完善程度远远超过我们自己的系统,因此在初期,从商业化角度来看,谷歌系统贡献的营收要高于我们自己的系统。我们的系统尚处于改进阶段,与所有的商业化系统一样,我们需要一段时间来建立客户基础和关键词系统,优化匹配过程和内部销售与营销体系。这将是我们下半年和明年的工作内容。这是一个渐进的过程,预计我们的系统效率将会逐月提升。

麦格理分析师邵炯 (Jiong Shao):你之前提到不愿谈论有关并购的传言,但能否谈谈奇虎在并购战略方面的整体理念?如果要进行并购,你们希望从被并购公司身上获得什么样的价值?

周鸿祎:过去我们的并购主要是为了获得人才,或者第二个原因是为了弥补产品和技术上的不足。当然如果有更好的机会,我们会继续关注各种可能的机会。

徐祚立:奇虎的业务模式是平台模式,因此任何未来可能的并购活动都必须符合我们的平台战略。其他的主要考虑因素是并购后的整合问题,它甚至是我们更加关注的问题,因为市场上的许多案例教训都表明,并购后的整合是决定并购交易能否成功的关键。

花旗银行分析师刘斌(Bin Liu):关于移动服务。能否透露移动平台的游戏业务表现数据?哪些类型的移动游戏是主要的营收贡献者?移动游戏的ARPU变化趋势如何?移动游戏与第三方的营收分成比例如何?

徐祚立:移动游戏业务仍处于非常早期,占总营收的比例非常小,付费用户数量也非常小,因此很难从这些较小的数字中推断出市场的变化趋势。总的来说,由于奇虎移动平台的较高渗透率,几乎所有主流游戏开发商都希望入驻我们的平台。抱歉我不能透露具体哪些游戏贡献收入排名靠前,因为移动游戏业务仍处于早期,如今排名第一并无任何意义。至于营收分成的比例,我们基本沿袭了行业内的标准分成体系。与网页游戏营收分成的策略相似,我们并没有过多或过少收取分成。

Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯科(George Askew):能否透露第二季度业绩预期的细节,比如搜索、网络广告和游戏业务贡献营收的比例分别是多少?

徐祚立:总的来说,我们预计第二季度营收将比第一季度增长约3300万美元。在这3300万美元中,广告业务贡献营收的比例可能为20%,其余部分营收主要来自互联网增值业务。很明显,搜索业务贡献营收比例仍然较小。尽管搜索业务增长很快,但其增长量仍然无法与广告业务相比。在互联网增值业务方面,新增营收将主要来自网页游戏。

T.H.Capital分析师候天(Tian Hou):关于移动商业化,请问未来移动业务的增速如何?另外,移动业务的部分营收来自于企业客户,另一部分来自移动游戏玩家,请问损益表中将如何对这两类营收进行分类?

徐祚立:通常来说,与PC业务一样,来自用户的营收将计入互联网增值业务,而来自企业合作伙伴的营收将计入广告业务。因此,我们在移动平台的营收主要分两种:首先是移动游戏的营收分成,这一部分将计入互联网增值业务;其次是一些开发者将按照下载量向我们支付费用,这一部分将计入广告业务。总的来说,移动业务商业化是从第一季度刚刚开始的,其发展趋势非常令人振奋。从全年业务角度来看,移动业务贡献总营收的比例有望达到有意义的水平。

巴克莱银行分析师埃利西亚•雅普(Alicia Yap):奇虎的搜索业务启动商业至今化已有一个季度的时间,请问你们认为在这个过程中遇到的最具挑战性的问题是什么?是否有来自客户的正面反馈或评论?你们自认为在哪些方面仍有提升空间,能够推动搜索业务营收增速进一步加快?

徐祚立:我们对于用户的积极反馈感到非常振奋,来自业务合作伙伴的反馈也非常积极。广告主注册数量的增长趋势非常好,因为他们真的将奇虎360看作是搜索服务的可选提供商。在提升空间方面,我们的商业化系统的效率仍然有待提升。首先,相比市场同行,我们的广告主数量不足,因此竞价过程可能无法达到我们所期望的激烈程度。众所周知,搜索广告的定价模式主要是竞价,如果竞价的程度不够激烈,那么价格自然就会比正常水平要低。我们今后将通过引入更多广告主入驻,来提升广告竞价的激烈程度。第二,关键词系统仍处于开发阶段,尚未达到与同行相匹敌的水平,因此我们将会在这方面继续努力。第三,销售营销体系仍需改进。我们目前的内部销售团队规模仍然较小,因此使用了很多代理商。我们将逐步建立起更加强大的内部销售团队和代理商体系。以上这些领域都有待改进,而且将需要几个季度才能完成。

Cowen & Co.分析师凯文·科普曼(Kevin Kopelman):能否透露你们对2013财年及之后的搜索业务营收预期?

徐祚立:搜索业务仍处于很早期,上线至今只经历了一个完整的季度。因此,如前所述,我们至少需要等到两个季度的运行之后,才能推断出未来的变化趋势。展望未来,搜索业务营收的增长曲线很有可能会有较大起伏,但我们目前也不知道具体数字。总的来说,搜索业务的增长驱动力主要来自以下几个因素:第一,搜索流量必将在推动增长方面扮演重要角色。我们的搜索业务开局很好,预计有望顺利完成全面流量目标。第二,商业化系统效率的提升将帮助我们获得更多客户,并缩小广告价格与市场领导者的差距。因此,以上这些因素将成为推动今年和明年搜索业务增长的主要动力,但抱歉我实在不能给出具体的预期数字,因为目前还为时尚早。

美国银行-美林分析师王超(Chao Wang):能否给出下个季度搜索业务营收增加之后的毛利率预期?

徐祚立:第一季度毛利率下降的主要原因是成本重新分配,预计今年下半年的毛利率水平将与第一季度的47.3%持平。换句话说,全年毛利率应当在47%左右。本财年毛利率同比下降的主要原因是成本重新分配,因为我们今年大部分时间都不会再进一步扩大流量联盟。

Jeffries分析师辛西娅•孟(Cynthia Meng):第一个问题是关于移动业务,能否透露移动搜索流量占搜索流量的比例?奇虎将如何对移动搜索业务进行商业化?预计何时这部分业务能够贡献有意义的营收?请问管理层是否认为移动游戏将在可预见的未来成为移动业务增长的主要动力?第二个问题是关于PC流量,请问管理层是否仍预期奇虎到年底获得PC搜索市场20%的份额,就像周总今年初所说的那样?另外,能否透露先前提到的奇虎广告定价与市场领导者广告定价的差距具体是多少?

徐祚立:首先,第一个问题的答案是肯定的,我们仍然认为到今年底奇虎能够获得PC搜索市场约20%的份额。第二,我们认为,至少从目前中国市场和奇虎公司的移动商业化情况来看,移动游戏将成为移动营收的主要来源,这一点在可预见的未来是不会改变的。在移动搜索方面,我们尚未正式发布移动搜索产品。目前,移动搜索的用户主要是那些在移动浏览器中访问So.com或者将360导航设为移动浏览器主页的用户,这些用户的搜索活动并不活跃,因此占总流量的比例很小。我们将继续关注移动搜索领域,并逐步推出更多移动搜索相关的产品。相较于PC市场,这一部分市场仍然相当于是蓝海市场。如果我们推出了正确的产品并采取正确的策略,将获得巨大的市场机遇。最后,关于缩小广告定价差距的问题,随着奇虎搜索份额的增加,奇虎占广告主预算的比例就会越来越大,广告主愿意支付的价格也就更高。第二,随着我们的商业化系统的成熟,竞价过程将会变得更加激烈。由于价格是由竞价决定的,竞价越激烈,价格就会越高。

美国银行-美林分析师埃迪•梁(Eddie Leung):你们之前提到,鉴于奇虎平台的巨大流量,你们未来的工作重点将更多转移至商业化,能否透露更多详细信息?这是否意味着你们将提升与合作伙伴的营收分成比例,或者提升部分广告产品的定价,或者进一步对移动游戏进行商业化?你们将采取哪些措施来达到提升盈利的目标?

徐祚立:我们的商业化战略分为PC和移动两种。在PC业务方面,由于我们已经覆盖了几乎所有PC互联网用户,因此未来的重点将是进一步深入的商业化。比如,自从去年第三季度开始,我们开展了效果广告业务(Performance based advertising),这使得我们能够售出一些以往无法售出的额外广告位。从流量商业化的角度来看,搜索可能是提升商业化的最有效途径。另外,我们还会进一步提升PC游戏的商业化水平,提高游戏玩家中付费玩家的比例。而在移动业务方面,尽管我们已经开始尝试进行一些移动业务的商业化,但由于移动领域仍然非常开放,我们希望首先确保获得移动用户数量上的领先地位。移动行业仍处于跑马圈地阶段,在这个过程中,我们会在移动业务上尝试不同的商业化策略,但整个商业化的重点仍然是PC业务。

Maxim Group分析师埃克•何(Echo He):我想更多了解一下奇虎360移动端商业化的细节。奇虎360将移动流量转化为收入的主要平台是什么?是应用商店、浏览器,还是其他的渠道。另外,你们估计移动游戏贡献了多少收入,以及移动广告贡献了多少收入?你们在整个智能手机市场的渗透率有多少?

徐祚立:我认为,应用商店是当前奇虎360移动商业化的主要平台。我们已经在应用商店的安卓版应用下载确立了领导地位。根据我们之前公布的数据,截至今年第一季度末,奇虎360手机卫士用户总数达到2.75亿。而手机卫士只是我们众多安全产品之一,如果加上我们旗下其他产品的用户,仅仅是安全方面,我们的用户数就远不止2.75亿。根据不同的第三方研究机构的数据,我们安全产品在中国智能手机市场的渗透率或份额目前达到75%或75%以上。至于营收贡献,我们的移动商业化尚处于初级阶段,而在第一季度,我们认为移动端广告和游戏总计给我们贡献了数百万美元收入。

埃克•何:你们在应用商店的渗透率如何?

徐祚立:在这个方面,第三方研究机构尚未提供具体的数据,我们不便妄加猜测。

中银国际分析师托马斯•庄(Thomas Chong):我只有一个问题。你们计划在今年新增多少员工?在这其中,多少人从事研发工作,多少人从事销售与营销?

徐祚立:我们认为,今年可能会新增数千名员工。相比过去几年,这一数字明显下降,特别是按百分比计算。过去,在新增的数千名员工中,我们一般会让80%的人从事研发工作,但这一次有所不同,因为我们今年需要加强营销推广力度,所以在新增员工中,研发人员的比例可能会下降,占比大概在50%左右,而销售和营销人员的占比则接近于30%至40%。

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