罗仕证券发报告称看好网易游戏

我们估计中国网路游戏市场在2010年第三季度将环比增长6%至8%至12.2亿美元,主要是由于休闲游戏部门较佳的季节性、新游戏推出以及小型运营商市场份额进一步增加。这帮助抵消了几款经典大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)业绩下滑以及网吧限制提高的不利影响。

11月9日消息,罗仕证券今天发表报告,提出在中国网游公司第三季度财报中投资者应当注意的一些问题,并表示对于网易的发展仍然看好。

以下为报告主要内容:

我们估计中国网路游戏市场在2010年第三季度将环比增长6%至8%至12.2亿美元,主要是由于休闲游戏部门较佳的季节性、新游戏推出以及小型运营商市场份额进一步增加。这帮助抵消了几款经典大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)业绩下滑以及网吧限制提高的不利影响。

在最近几个月,大部分中国网游公司的股票已经出现反弹,主要是整体市场上涨以及畅游第三季度业绩以及第四季度展望的拉动。但我们对于该行业仍然保持谨慎的态度,主要是由于担心竞争加剧导致增长放缓以及利润率压力。因此,我们仅对两家中国网游公司(网易和畅游)作买入评级。

以下是投资者需要对季度财报特别关注的一些关键问题:

网易:《巫妖王之怒》推出后《魔兽世界》的最新情况、经典游戏的趋势(如《梦幻西游》、《大话西游2》)、新推出游戏《大唐豪侠传》的表现以及新游戏推出的进展(如《易三国》、《倩女幽魂》)、网络广告的趋势以及亚运会的影响。

盛大游戏:《热血传奇》的活跃用户数以及支出水平是否已经稳定、《龙之谷》的表现、新游戏进展、第四季度展望。

盛大网络:现金情况以及现金使用的展望、电子书阅读器项目的更新以及对盛大文学业务的影响、酷六网的表现以及何时该部门将实现盈利。

完美时空:新推出游戏的更新情况(如《神魔大陆》、《降龙之剑》)、对新游戏生命周期的预期、老游戏(《诛仙》和《完美世界2》)的用户趋势、电视和电影业务最新情况、并购战略、第四季度展望。

巨人:第四季度展望以及对新游戏推出时间的更新、《征途2》的进展。

空中网:游戏推出进展和新游戏表现、中国移动运营商和监管机构政策的解读、移动游戏的表现。

我们仍然看好网易的发展。尽管目前网游市场越来越拥挤,但是我们认为网易能够仍然取得成功,因为:

1)研发能力已得到证明(《天下贰》和《大唐豪侠传》),管理层对新产品开发较为专注和有耐心;
2)较佳的盈利可预测性,因为大部分游戏收入来自于《梦幻西游》和《魔兽世界》两款游戏;
3)与搜狐和新浪等同行相比,网易门户和电邮业务的估值仍然偏低。

我们对盛大网络、盛大游戏、完美时空和巨人仍持持谨慎的态度。

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