一波三折,A-Soul母公司乐华娱乐港股成功上市,首日股价大涨47%

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GameLook报道/1月19日,乐华娱乐(以下简称乐华)正式在港交所挂牌上市,随即登上微博热搜第一。公告显示,此次IPO全球发行约1.2亿股,每股定价4.08港元,所得款项净额约3.91亿港元。交易首日乐华表现高开高走,截止收盘股价报6.03港元,涨幅达47.79%,市值达52.46亿港元。

乐华创立于2009年,这个旗下有着王一博、李汶翰、吴宣仪、程潇、NEXT、A-SOUL 等顶流签约艺人的娱乐公司,在外界眼中常被视为内娱最具影响力的“造星工厂”,它的“乐华模式”更是成了许多经纪公司的必修课。

然而,就是这样一家内娱龙头,其上市之路却一波三折。

乐华对资本市场一直抱有极大的渴望,早在2015年9月,乐华就在新三板挂牌上市,但仅仅过了三年(2018年)便宣布退市。而在此期间的2016年,乐华以18.98亿估值试图借壳上市,但最终不了了之。

重振旗鼓后乐华开始寻求A股上市辅导,但最终结果也未尽如人意。2021年5月,乐华自愿终止上市辅导,其A股上市的愿望再次落空。

之后,乐华开始将目光投向港股。2022年3月,乐华首次向港交所递交上市申请,并于2022年8月迅速通过了上市聆讯,然而,就在外界以为乐华距离上市只差临门一脚时,2022年9月,乐华却突然宣布暂缓港股IPO计划。

突如其来的消息让整个内娱圈再次地震,乐华之后对外解释道,暂停IPO是因为“面对国际地缘政治、全球性通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响,资本市场持续低迷,加之恒指持续下挫、新股大量破发,乐华经过慎重考虑,决定暂缓本次港股IPO”。

三次寻求上市均未果,让乐华大受打击,在这两种复杂情绪夹杂下,乐华选择妥协,以“自降身价来保上市”。

对比前后两版招股书不难发现,乐华去年9月原计划售股1.3256亿股,发行价6.80~8.50港元,换算过来募资金额约为9亿~11.27亿港元。但此次上市,其发行股份为1.2006亿股,每股4.08港元,发行募资不到4亿港元。也就是说,与前一次招股相比,乐华此次IPO募资额和估值双双腰斩。

即便是大幅缩水也要上市,乐华如此着急的原因为何?

据招股书显示,乐华2019年至2021年,其分别实现营收6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元,复合年增长率为43.0%;净利润分别为1.19亿元、2.91亿元和3.35亿元,复合年增长率为67.6%。

而在2022年前9个月,乐华实现营收7.53亿元,同比下降15.9%,期内利润为13.45亿元,但若剔除可转换优先股的公允价值收益12.04亿元,期内利润仅为1.4亿元,较2021年同期大幅下降。

去年12月6日,相关部门召开会议,明确定调了明年经济工作要“大力提振市场信心 推动经济运行整体好转”。也就是说,未来中国经济的整体形势趋于利好,有望拉动更多内需。而在最近,包括腾讯、阿里在内的互联网大厂纷纷大涨,滴滴也成功“解封”,这些迹象都在说明未来“搞经济”将成为重头戏。

与此同时,欧美国家高通胀的环境,以及欧洲央行和美联储的紧缩货币政策,预计将导致西方国家经济增长疲软、甚至陷入衰退。在未来更复杂的资本环境预期下,乐华选择加速IPO。

当然,作为内娱龙头,乐华的实力也是其敢于自降身价上市的重要原因。其实除了在3次元艺人上领先行业外,乐华在新兴的虚拟偶像领域同样保持龙头地位。乐华旗下的虚拟女团A-Soul可以说是国内首支真正意义上取得成功的虚拟偶像团体。

尽管A-Soul的营收占乐华比例不高,但A-SOUL的成功却带来的不俗商业潜力,使得乐华虚拟偶像业务的毛利率攀升至73.2%。

值得一提的是,虚拟偶像作为未来元宇宙的一个分支,本身也具备够高的商业开发空间。近年来元宇宙风口越刮越大,转型元宇宙的娱乐公司并不在少数,而手中握有A-Soul这张王牌的乐华,在市场竞争上具备一定的先发优势。

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