网易今日股价创下历史新高，翻身仗打赢了？

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GameLook报道/网易在历经2024年风雨坎坷的一整年，并险之又险地实现全年业绩微增长之后，最近的情况似乎正在不断好转。

本月中旬，网易刚刚发布了今年Q1财报，游戏业务净收入达到234亿元，同比增长14.5%。而在Q1财报发布之后，网易股价也是持续增长，5月29日网易港股股价盘前曾一度达到217港元，创下网易港股股价新高、而折换成美股ADR同样是网易历史新高。截止今日完稿时港股收盘，网易港股股价依旧站住了200.2港币的历史新高的高点，超过了2021年疫情后的股价最高值。

不得不说，网易自从去年《射雕》遭遇滑铁卢、部分老游戏出现衰退过后，公司在去年下半年进行了一系列调整措施，包括内部整肃反贪、缩减海外战线重整资源、推出一系列新游戏等等。

而这次网易股价创新高正好是一个重要节点，它意味着外界对于网易过去这段时间的调整给出了积极正向的回应，而从网易目前的产品情况来看，也确实能够称得上重回正轨。

网易为何能创下股价新高？

在GameLook看来，网易这次能够创下股价新高，是多方面因素共同作用的结果。

首先是网易自身从去年下半年开始的一系列调整措施取得了良好的效果。包括严格控制销售费用（即降低游戏在营销侧的投入），缩减海外投资工作室战线，集中整合资源后发行多款新游戏。

根据最新的2025年Q1财报，网易的营业费用同比减少了14.4%至80亿元，其中销售及市场费用从去年同期的40.2亿元减少至约27亿元，同比下降约32.3%。而在去年四季度，网易的营业费用为85亿元，环比下降8.6%，同比下降15%。从财报数据层面能够明显发现网易已经连续多个季度持续缩减营业费用，这自然会释放更多利润，从而提高利润规模、利润增速，Q1财报显示净利润为103亿元、同比增速达到了34.94%。

另一方面，网易从去年年末到今年上半年发行的《燕云十六声》、《漫威争锋》、《七日世界》手游等一系列新游戏表现突出，再加上暴雪旗下几款游戏在最近一年内逐步回归国服，最终为网易的业绩起到了强烈的提振作用。反映在资本市场上就是外界对于网易过去大半年的调整予以认可，进而导致股价上涨。

其次还与当前降准降息政策背景下，银行存款利率普遍下调，而网易却维持着较高的股息率有关。目前网易港股的股息率约4.334%，作为对比，工商银行的五年期定期利率为1.3%。

网易港股股息率为4.334%

网易能维持较高的股息率，反映出网易目前盈利较为稳定，现金流充裕。在当前美国对等关税带来的全球经济不确定性增加的情况下，市场避险情绪增加，诸如网易这种能够维持较高股息率，具有一定稳健性的投资标的，更有可能受到投资者青睐。

最后则是外部环境的改善。5月12日中美双方对于关税问题取得的初步谈判结果，对全球宏观经济都属于利好消息；另外近期美元一路贬值，甚至在5月21日出现了“股债汇三杀”局面，也可能让整体波动率更低的中国资产成为全球资本避风港；最后聚焦于游戏板块，5月21日国家新闻出版署下发了5月版号，版号发放数量创下了近几年单月过审游戏数量新高，5月22日广东又出台了《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》、《关于推动广东电子竞技产业高质量发展的若干政策措施》两份文件，这都属于外部环境层面，对国内游戏公司的利好消息。

走出低谷的网易

不得不说，去年前三个季度的网易确实处于困顿当中，但是自去年第四季度开始到现在，网易已经逐渐缓了过来，并开始恢复增长。

而从网易目前的产品情况来看，无论是已上线产品的近况，还是刚刚520发布会公布的未上线新品，都说明网易未来很有可能维持住这股势头。

首先是几款上线不久的产品，在今年网易发布Q1财报后，丁磊也在财报电话会上提到了这几款产品。其中《漫威争锋》在上线初期取得极其亮眼的表现后，在后续有所回落，而在今年4月游戏更新“第2赛季：地狱火晚宴”后，再度登顶Steam全球畅销榜榜首。

丁磊也表示计划从S3赛季开始、把赛季的更新周期由3个月调整为2个月，同时在今年5月开启《漫威争锋》一系列赛事、建立赛事生态，通过更高效的内容更新以及游戏赛事生态的建立，来稳定提升游戏数据。

而《燕云十六声》自2024年12月国内上线后，积累了超3000万玩家，目前游戏还开启了海外Steam预约，并且主机版本也在筹划当中，可以预见《燕云十六声》虽然首发选择登录国内PC端，但随着后续运营，游戏未来会逐步发展成全球运营的跨三端游戏。

网易其余一些产品也带来了利好消息，像是《七日世界》手游上线横扫166个国家地区的iOS下载榜，首周积累超过600万新增用户，并且手游还带动了PC端在线人数稳定提升90%、付费提升500%；《第五人格》、《永劫无间》首次入围亚运会也会给网易电竞赛事生态体系的建立提供助力。

至于未上线的新游戏，今年网易520发布会上一共公布了9款新项目，数量虽然不算非常多，但横跨了多个题材以及不同的游戏玩法——题材包括三国题材、太空题材、多人派对生活模拟题材、海洋冒险题材、漫威IP题材等等。玩法上也包括RPG、FPS、SLG等多种玩法。

可以说网易在多个赛道上都有所押注，而不是在某一两个超热门赛道上“梭哈”押重注，并且这些产品都具有一定特色，可以说充分展现出网易游戏在研发上造爆款的潜力。

就比如这次520发布会上公布的，网易旗下joker工作室自主研发的海洋冒险RPG游戏《遗忘之海》。joker工作室也就是《第五人格》的研发团队，而《第五人格》目前已经成为了网易内部的明星项目，甚至成为了全行业长线运营的一个优秀案例。

说道《第五人格》就不得不提其独树一帜的美术风格，可以说不仅在国内游戏市场，哪怕放眼全球手游都属于十分具有辨识度的一档。而《遗忘之海》不仅在美术风格上保留了《第五人格》的精髓，还大胆引入了木偶人的设定，产品的整体卖相可以说相当吸引人。

目前关于《遗忘之海》的公开信息很少，官方只发布了一个3分多钟的概念PV。而从玩家反馈来看，无论是国内玩家还是国外玩家，都对游戏的皮相给予了高度认可。比如有国内玩家就提到之前的航海题材游戏，大多为写实风格，而《遗忘之海》这样的涂鸦画风整体上更加明亮。

国外玩家也有类似的反馈，有人就表示很高兴看到网易能在《遗忘之海》内打破“好莱坞式的3D效果”（这里应该是指欧美的3D游戏普遍追求写实画风），还有人表示《遗忘之海》应该去拍一部电影。这都是对游戏视觉效果的认可。

《遗忘之海》的这些反馈恰恰体现出网易在游戏研发上的深厚实力，正如GameLook此前所说，网易十分擅长在研发环节提供差异化、风格化内容，这也是网易一直以来都不缺乏制造爆款能力的重要原因，网易真正要解决的或者说补足的，其实是游戏的长线运营能力。

除了《遗忘之海》之外，《命运群星》的未来同样值得期待。《命运群星》作为《命运》IP首款移动端游戏，在国内外拥有不低的关注度，尤其是国外市场，《命运》系列可以说是欧美地区的一个超级IP。考虑到网易在《漫威争锋》上的巨大成功，《命运群星》也有机会靠着游戏IP的影响力而获取大量国外玩家。

值得一提的是，游戏在太平洋时间5月29日开启第二次封闭测试，本次测试地区限定为北美地区。目前由于时差关系暂时看不到北美玩家对于该次测试的反馈，不过从此前一些透露出来的消息，《命运群星》二测相比于一测将在画质、特效上进一步提升，角色枪械设计及其手感也将进一步与《命运》端游对齐。总体上而言相当值得期待。

然后就是由由前暴雪娱乐创始人Mike Morhaime领衔的Moonshot工作室历时五年精心打造、网易代理发行的《无主星渊》。这款PvPvE的四人合作飞船夺宝射击游戏首曝过后，在全球玩家社区都拥有不低的讨论度。

游戏既包括《盗贼之海》的冒险体验与社交体验，又在具体玩法上融合了现在大热门的“搜打撤”。可以说整体的游戏品质，再到题材选取、玩法设计，都具有十足的爆款潜力。《无主星渊》此前曾经短暂开放过限定测试，而6月9日将正式登陆Steam夏日新品节，届时更多玩家能够直接上手亲自体验这款游戏的乐趣。

最后，除了520上公布的新游戏之外，网易其实手上还有不少牌，最受关注的自然是被视作“二次元开放世界大战下半场种子选手”的《无限大》。这款游戏自曝光以来就受到了大量国内玩家的关注，而从目前游戏放出的宣传物料来看，网易在这款游戏上显然也有着相当大的野心。

事实上，网易在《阴阳师》过后，已经很长一段时间没有在二游赛道上推出过超级爆款，而这次选择出手，还是“二次元GTA”这种高规格产品类型，显然网易是冲着赛道头部位置而去。在去年Q4的财报电话会上，丁磊也表示游戏在今年年初完成了一次线下邀请测试，“获得了非常正面的反馈”，目前研发进度正在顺利推进中。