世纪华通挑战千亿市值，点点在憋什么大招？

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GameLook报道/今年，单论股价成长来看，世纪华通可以说是整个A股上市游戏公司中最大潜力股和明星股。

4月，GameLook报道世纪华通发布2024年报和2025年一季报时曾指出，基于该公司单季度净利润13.5亿计算，世纪华通2025年净利润可能有50亿+，且年内很有可能挑战千亿市值。

果不其然，仅过去了两个月时间，世纪华通市值已经达到782.52亿规模，对比当时市值（551.49亿）直接暴涨41.89%，站在了冲破千亿市值的重要关头。

众所周知，世纪华通的狂增猛涨离不开点点互动的助力。根据2024年报，点点互动2024年收入约 150 亿，同比增长 155%，占整个集团收入近 70%。手握全球第一SLG：《Whiteout Survival》&《无尽冬日》，投资者和同行对点点的实力并不怀疑。

身处世纪华通即将冲击千亿市值的当下，点点下一步该如何保持增长、持续站稳？目前来看，外界还不太能确定。

投资者都知道，A股上市公司总是容易出现各种离奇的暴雷，如管理层突然减持导致严重利空……甚至可能受不确定的大环境因素影响，如中美经贸会谈的结果，对中国厂商、尤其是美国市场收入占比很高的出海公司来说，存在巨大风险。当然，所有人都希望是一个合家欢结局，但最终走向如何都不清楚。

至于如何在种种不确定的外部因素影响下寻找确定性？GameLook认为，对世纪华通和点点来说，继续做好自己最重要。

继续做自己：冲击千亿市值背后的“成长逻辑”

根据年报来看，世纪华通2024年营收226.20亿元，点点年收入约150亿，且分账前流水规模可能达到、甚至超过200亿元——成绩相当出彩，但相比腾讯、网易，不得不承认体量上还是存在一定的差距。

至于如何抓住市场增长空间，对于世纪华通和点点来说，路径一直很清晰：一是存量市场和其他厂商抢盘子；二是在新兴赛道挖掘增量；三是经营好现有IP——事实上，世纪华通业绩之所以如此“炸裂”，正是因为做好了这三件事。

首先是在SLG存量市场抢盘子，过去莉莉丝、IGG和Funplus一直是全球市场的守擂选手，而轻度游戏起家的点点属于纯粹的外来者。幸运的是，随着IDFA政策后营销环境大变，《Last War: Survival》《Whiteout Survival》靠着“休闲化”意外成为SLG新赢家，进而推动市场大洗牌。

两款休闲SLG占据海外SLG品类接近50%的市场份额，点点甚至“顺带”把小游戏跑通，《无尽冬日》直接拿下微信小游戏畅销榜冠军。其他厂商眼中的SLG存量市场，对点点来说反倒成为了全新的增量蓝海。

《Whiteout Survival》

不过，点点未来可能很难继续在SLG赛道找到如此大涨特涨的机会。毕竟月流水十几亿的《Whiteout Survival》&《无尽冬日》之于SLG，一如《原神》之于二游，《恋与深空》之于女性向游戏，《黑神话：悟空》之于国产3A，短时间内很难再出现收入更高的同类型游戏。如果强行追求更高收入，很可能演变为米家三巨头左右互搏的结局。

对点点来说，可以构建更丰富的产品矩阵，但SLG赛道只要继续保持稳健增长，已经是最大的成功。接下来更重要的是，必须在“老本行”休闲赛道先堵一波大的。

SLG赛道的如火如荼，外界明显感受到点点过去战略重心的倾斜，看家本事的休闲游戏反倒相对弱化。作为休闲赛道老玩家的点点，如今要想跟上全球市场大部队，必须找到“新”方向。

5月，世纪华通在投资者交流会上透露：公司会更加关注长青的游戏品类，比如 SLG 、三消类游戏。同时在会上重点强调：“我们也在三消领域努力创新，力争实现新的突破。”的确，消除是全球市场肉眼可见的机会，已经出现多个战略性玩法：传统三消、类似《Royal Match》这种爽感更强的三消，以及3D消除游戏。

《Royal Match》

此外还有超休闲、混合变现等几大类型也值得尝试，都诞生过过亿体量的超级爆款。虽然市场容量有限，很难与SLG并驾齐驱，但只要和Dream Games一样憋出1-2款游戏，机会仍然存在。对此点点蓄谋已久，休闲团队同样在努力思考。

最后是经营已有IP这块，去年盛趣游戏靠着IP游戏实现了收入利润正增长。另外，世纪华通还手握超百亿价值的传奇IP。

2023年世纪华通与传奇IP版权方娱美德达成合作，成为在中国大陆市场独立对外行使《传奇》系列游戏著作权的唯一主体，传奇IP发展重新走上正轨。之后，世纪华通也该与腾讯、恺英网络及贪玩游戏着重发力传奇IP游戏。

做好2-3款SLG，建立稳固的SLG矩阵就是大胜利

《Whiteout Survival》&《无尽冬日》后，点点今年表现最亮眼的SLG手游一定是《Kingshot》，游戏还被世纪华通董事长王佶点名：“对其未来表现有较强的信心”。

《Kingshot》

2025年2月下旬上线以来，《Kingshot》在海外市场的表现亮眼：稳居全球12个国家和地区的iOS免费榜第一，并跻身全球15个地区的iOS畅销榜前10。三方数据显示，游戏最近30天的预估月流水在2.6亿左右。

根据Sensor Tower发布的5月中国手游出海收入排行榜，《Whiteout Survival》《Kingshot》一同会师TOP5，且《Kingshot》还拿下5月中国手游海外收入增长排行榜冠军。

游戏成功背后，《Kingshot》玩法设计明显吸纳了《Whiteout Survival》的成功经验：前期融入轻度塔防和模拟经营，以及策略搭配结合放置卡牌战斗等内容，4X元素则是游戏后期的核心玩法。

《Kingshot》

事实上，同时期也有和点点一样在做休闲SLG产品矩阵的，如Funfly《Last War: Survival》实现全球爆火后，带动Florere Game相继推出《Dark War Survival》《Last Z: Survival Shooter》等新产品，其中多款实现了月流水破亿，但利润率表现都还在早期。

不同的是，相比批量复制成功模式、不断在市场上跑量测试，点点建立产品矩阵更看重“质量”而非“数量”。基于现有的市场营销环境和副玩法套路，点点也许还能再端出一款产品，整个产品矩阵就已经“到顶”了。

毕竟SLG市场结构每隔几年就会出现大变动，与其自己卷自己，不如静待下一轮市场时机。更何况，休闲SLG赛道不止有点点和Funfly，还有很多挤破头的新选手，如途游也靠着《三国：冰河时代》正在进场。

显然，现有的SLG赛道已经容不下太多产品。手握《Whiteout Survival》《Kingshot》的点点，只要继续做好2-3款产品，努力不掉队就算是大胜利。

但在此之前，随着近期苹果引入三方支付，很可能会引起SLG营销环境的大变动——对点点来说，这可能才是当下优先级最高的事项。

目前，点点最缺的其实是横版SLG，旗下都是竖版SLG手游。随着PC市场复苏，越来越多SLG转向端游，点点完善2-3款手游产品矩阵后，理论上也该做横版SLG。用端游体验将玩家尽可能导向DTC官网充值，提升利润率的同时，应对可能到来的营销环境巨变。

一手抓合并、一手抓三消，点点决定在休闲赛道玩真的

休闲SLG同样陷入存量阶段的情况下，靠超休闲副玩法捞人已经到了极限，开发者也该放弃“SLG再膨胀一倍”的幻想。海外开发者也注意到，作为头部厂商的点点也开始做三消休闲游戏。

有意思的是，这群老外第一反应却是不看好“SLG大佬”做休闲游戏：“点点虽然在SLG领域买量很出色，但不太精通三消买量”——这番言论完全属于本末倒置，点点最初之所以被世纪华通并购，正是因为它是一家强大的休闲游戏发行厂商。

点点旗下休闲游戏IP“Family Farm”已经有十几年沉淀，系列作品用户累计过亿。其中，《菲菲大冒险（Family Farm Adventure）》峰值月流水达到了8000万左右，打破农场题材模拟经营游戏被由欧美公司主导的局面，成为国产模拟经营游戏在海外市场的一个爆款。《Whiteout Survival》爆发前，点点月流水（仅iOS和Google Play）已经超过1.5亿。

不过，如今休闲游戏生态已经发生急剧恶化，三消游戏回本周期动辄半年，合并可能需要一年左右，整个市场营销环境同重度游戏类似。GameLook认为，如今重回休闲赛道，点点需要多一些重新洗盘子的决心。

过去，点点在休闲游戏赛道的弊病在于：产品很多、类型很杂。除“老本行”农场游戏外，点点还尝试过寻物解谜玩法的《Dream Detective》、棋牌类的《Bingo Aloha》……但都没有出现流水破亿的爆款。

诚然，海外休闲游戏大佬的确是广撒网多捞鱼的做法。混变休闲大佬Rollic自述，为了追求爆款级创意每年不惜砍掉1000款手游；小游戏大佬Voodoo自爆，每年测试5000到1万个游戏项目。

但GameLook认为，这种“大量筛选玩法原型测试，最终干出月流水过亿产品”的成功路径，并不适合点点。其一，中国团队的小游戏玩法大多来自海外创意原型的搬运；其二，这类IAA产品撑不起上市公司的千亿市值大盘，混变甚至是内购重氪金游戏才应该是点点着重考虑的方向。

从近期发布产品来看，GameLook认为，点点正在向海外市场的头部休闲游戏公司看齐。即不再毫无重点地布局多品类，而是选择“消除、合并”这两个机会更大的热门赛道。

一是美食烹饪和餐厅经营主题的合并游戏《Tasty Travels: Merge Game》，游戏主要是通过不断合成物品、完成订单，以此获得金币升级建筑。其推出的“环球美食之旅”主题，更是收到大量海外女性玩家青睐，预估月流水近3000万。

《Tasty Travels: Merge Game》

二是农场装修题材三消游戏《Family Farm Match》。从名字来看是“Family Farm”IP的又一续作，只不过跳出模拟经营投身三消赛道。 玩法很简单，玩家不断通关三消关卡，从而解锁对应的农场装饰、匹配农作物，以及扩建农场新区域——三消可能会是点点接下来的重头戏，但目前该产品还需等待数据表现调优。

《Family Farm Match》

GameLook认为，点点的转变明显受到了两家公司的刺激：一个则是靠着ALL IN合并暴富的柠檬微趣；另一个则是只做了两款休闲产品的Dream Games，《Family Farm Match》明显对标Dream Games旗下单月流水十几亿的《Royal Match》。

游戏圈想要模仿Dream Games的不在少数，但《Royal Match》六个月花掉了1.5亿美元营销费用的投入，不是谁都可以承受的。有上市公司背书，点点自然可以复刻其路径，但前期巨大的买量成本和利润率之间的平衡，可能需要世纪华通做好取舍。

结语

世纪华通在2025年突破千亿市值的可能性有多高？在GameLook看来，完全取决于点点是否在未来半年内狂冲休闲赛道。

正如前文所说，如何平衡巨大营销支出和公司业绩之间的关系，是世纪华通管理层需要解决的问题。短期内不做，的确是出于对投资者的交代。但SLG迟早会出现触顶的那天，如果不做，长期来说对股东依然不是好结果。

而从全球市场四大品类（棋牌、休闲、SLG、RPG）找机会，棋牌不适合点点做，RPG可能会同盛趣抢饭吃。至少目前，擅长的休闲品类是最适合点点下场，一口气做成大赢局面的潜力赛道。

当然毕竟靠着上市公司，点点自然不能和米哈游一样随便ALL IN单个产品或赛道。但GameLook希望能看到点点在SLG、休闲两个战线齐开花，要做休闲游戏，也有必要更大胆地尝试，去推动整个休闲市场大洗盘。