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GameLook报道/本月早些时候，“A股游戏之王”世纪华通正式摘帽。而就在前天（11月25日），世纪华通又在上海举办了投资者交流会，这是世纪华通摘帽后，董事长王佶首次公开与投资者面对面交流。

图源：世纪华通官方公众号（下同）

一个令GameLook感慨不已的消息是交流会上，王佶提到世纪华通在第三季度营收过百亿，接近EA（Electronic Arts），收入规模排在全球游戏公司第六、且增速翻倍。

短短几年时间，世纪华通就从原先一家经历过多次重大资产重组、背负诸多历史旧账的厂商，以如此陡峭的增长曲线，闯入了全球排行前十的一流游戏厂商序列。

可以说，从过去几年世纪华通的经历，包括集团公司的转型、数次大胆的并购、管理层所背负的压力，再到如今稳定站上1300亿市值成为当之无愧的A股游戏之王，世纪华通的发展历程就如同一部跌宕起伏的商业连续剧。

外界投资者比较担心的其实是世纪华通会不会已经到达了最高点，未来会逐渐盛极而衰？而这次王佶与众多投资者面对面的交流，谈到了众多公司未来发展规划相关内容，可以说是给外界吃下了一粒定心丸。

世纪华通为什么能一直赢？

从很早之前，GameLook就一直在持续关注并跟踪报道世纪华通的动向，作为行业观察者，如果让GameLook去评价世纪华通到底是如何取胜，以及它与腾讯、网易、米哈游等国内巨头公司，以及A股市场上其它游戏公司的区别又在哪里的话，大体上可以从三个方面去展开。

首先是世纪华通作为一家非游戏业务出身、通过跨界并购加入游戏行业的公司，它很懂得如何利用上市公司在资本市场的优势，上市公司“就打上市公司的牌”。不难发现，世纪华通在发展过程中奖金融杠杆用到了极致。

世纪华通在最开始是一家汽车零配件厂商，属于标准的制造业公司，而后通过王佶等公司骨干在资本市场的一系列操作，先是在2018年以70亿元收购点点互动100%股权，又在同年以298亿人民币的巨资“蛇吞象”收购了盛大游戏，并将传奇、龙之谷、冒险岛等知名游戏IP收入囊中。

这两桩轰动A股市场的交易直接帮助世纪华通全面完成向游戏业务的转型，让其一跃成为A股游戏板块龙头。但与此同时也让2018年至2020年的世纪华通面临高额的商誉溢价，一旦收购而来的资产盈利不及预期，商誉减值将严重影响公司市值，这都让那段时间的世纪华通背负着很大的压力。

可以说世纪华通用真金白银去豪赌进行业务转型，这并非单纯游戏公司的思维方式，而更像是典型的资本市场逻辑。

其次则是世纪华通在战略决策上，有明确的业务板块意识。对于白手起家的游戏公司来说，每家公司都有自己擅长的游戏品类和公司发展基因，因此一家游戏公司想要实现业务板块的跳转其实是十分困难的事情。比较典型的例子就是最近几年中国公司和韩国公司中的端游MMO大厂转型。

而世纪华通作为并购起家的上市游戏公司，他们选择的方式是直接购入有潜力、有野心的团队。因此我们能够发现华通的游戏业务板块很清晰，并且存在多个板块。包括传奇、冒险岛等IP的板块，以及休闲游戏大板块，而在休闲游戏板块上又长出了策略游戏板块。

对于一般游戏公司来说，想要开拓新的业务板块就相当于从0到1的孵化创业，而世纪华通一边在搭新的业务板块，一边还在进行正常的游戏自研发行运营业务。这也是因为王佶手下有一大批精兵强将，从作为公司一号位的个人特质来说，王佶很擅长笼络人心以及权衡内部利益。9月份，世纪华通还刚刚解锁了员工持股计划，约27人瓜分3220.7万股，按当时的华通股价计算，累计金额超过6亿元，平均每人分得2000万元以上的股份。

9月11日世纪华通发布的公告

从公司发展模式来看，如果说腾讯是大型集团的职业经理人模式，网易是家长式管理，那么世纪华通则像是“野心家俱乐部”，公司旗下几大业务板块都有各自的领头人物。

最后，则是世纪华通懂得“抓大放小”，他们清楚抓准公司的核心业务比细分赛道的输赢更加重要。事实上游戏行业是一个周期性十分明显的行业，基本每年都会跑出一些热门细分赛道，抑或是市场焦点概念，例如今年的微恐题材。

而华通有大局观意识，他们很清楚这些行业内的短期赛点与闪光点，无非就是轮番出现在几个大业务板块之中，华通的做法就是先拿下核心业务板块，未来出现某个闪光点，他们也能考虑要不要跟上。事实上这也是腾讯的游戏业务发展思路。

因此我们能够看到华通正在核心业务板块上长期聚焦，更倾向于打造出拥有长线生命力的超级爆款。例如《Whiteout Survival》，再到今年的《Kingshot》都是如此。

总而言之，当世纪华通来到1300亿市值的高位，只要它能贯彻目前的发展模式，便依旧能够维持住增长态势。在GameLook看来，世纪华通已经逐步成长为一个游戏行业的战争机器，国内目前只有腾讯能够与之对标。而腾讯与世纪华通存在战略上的相似之处，各自也有各自擅长的领域。

王佶眼中的世纪华通

然后是本次投资者交流会上，王佶提到的一些公司业务发展相关的内容。在王佶看来，随着科技行业的不断发展，基础设施布局逐步完善，真正的价值爆发点已转向应用层面。而游戏作为关键应用，不仅推动CPU和GPU性能持续升级，更为AI技术发展奠定了坚实基础。

世纪华通董事长王佶（中）发言

在这一行业洞察的基础之上，王佶表示公司的核心战略就是聚焦“科技驱动内容、内容驱动产业”，以游戏连接更广阔虚拟世界。而世纪华通的核心优势在三个方面：第一是经典产品长线运营能力突出，多款头部产品数据稳定，生命周期远超行业平均水平；

二是新产品矩阵储备扎实、类型多样，公司旗下正在朝着休闲、SLG、ARPG、MMO、卡牌等多个方向推进，其中重点提到了明年SLG和休闲两条产品线会进入“密集开花期”；

三是海外增长强劲，公司的海外业务市场占比正在持续提升中，目前已经成为中国出海收入第一的游戏公司。

如果翻译一下王佶的话，第一点其实就是指以《传奇》为首的老IP产品正在稳定运营当中，它们代表着华通的存量业务。值得一提的是今年以来《传奇》IP在小游戏平台的势头比较强劲，根据GameLook的统计，10月微信小游戏畅销榜Top100中，传奇小游戏占据了11款。

传奇小游戏《龙迹之城》微信小游戏畅销榜第8

第二点与第三点则是华通目前正在大力拓展的增量业务，主要就是点点互动旗下的休闲产品与SLG产品。王佶也重点提到明年这两条产品线会进入“密集开花期”，这代表华通手上应该还储备有相关的产品，并且已有产品可能还会进一步增加买量投入。

当然，由于休闲产品、SLG产品重买量的特性可能会存在利润率的问题，但正所谓“小不忍则乱大谋”，某款产品的买量成本增加其实恰好说明该产品依旧存在增长潜力，这也意味着比起短期的利润率，长期的利润规模可能更加值得关注。

除此之外，王佶还在交流会上回应了一下外界投资者十分关注的问题。例如华通的核心利润结构，王佶表示目前点点互动约占2/3，剩余老产品运营等其他业务板块占据1/3。激励机制方面，点点团队的奖金采用阶梯式设计，将现金和股权激励相结合，未来将持续优化激励机制，保障核心团队稳定。

再比如，前段时间苹果与腾讯就微信小游戏分成达成协议一事也引发了相当多业内人士的关注，王佶则表示目前华通旗下游戏业务占比中，微信小游戏的体量相比于客户端手游要小很多，iOS抽成调整队公司国内整体收入的影响有限。并且在微信与苹果达成协议以后，付费流程更顺畅，转化效率更高，反而有利于华通产品提升留存率与付费率。王佶还提到如果未来海外也涌现出表现出色的小游戏平台，华通也会积极评估并考虑合作机会，持续拓展更多海外渠道。

另外，王佶还阐述了公司当前核心产品的表现以及未来的赛道布局。王佶表示目前《Whiteout Survival》仍在持续创新高，尚未观测到生命周期顶峰；新品《Kingshot》（国内名《奔奔王国》）则正不断打破《Whiteout Survival》的海外记录，国内《奔奔王国》的推进节奏也将根据数据反馈灵活调整。

《奔奔王国》位列小游戏畅销榜第17名

放眼未来，华通已经形成了SLG与休闲双赛道并行格局。其中SLG领域华通已经具备显著的竞争优势，而休闲领域虽然目前仍处于追赶阶段，但公司会持续发力深耕。他还提到虽然休闲赛道的增速不如SLG迅猛，但该领域的生命周期可能比SLG更长，对公司构建长期稳健的业务生态具有重要战略意义。