史诗级暴涨！腾讯一切一切的问题，都是AI问题？

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GameLook报道/美国以色列对伊朗发起军事打击的这段时间，海外股市表现得相当惨烈。当然由于中国持续进行的能源多元化战略，整体受到的影响反而可控。

作为全球能源运输中心的霍尔木兹海峡全面关闭，不止震动全球能源市场，更直接影响下游各行各业，持续推动商品期货市场暴涨，对全球经济都产生了重大影响。随着美国总统特朗普在3月9日暗示“战争可能很快结束”，缓解了市场担忧。当天下跌的美国纽约股市三大股指应声上涨，油价回落。

世界局势愈发混乱的情况下，腾讯却在今日迎来了新一轮史诗级大涨。截至今天收盘，腾讯公司股价当日暴涨7.27%——这是腾讯近几年来又一个“可载入史册”的单日涨幅数字，有可能将是腾讯2026年单日最高股价涨幅。

回顾腾讯过去10年，每一年创造的股价单日涨幅最高值的时刻，背后原因主要有三个，其一是同监管政策变化紧密相关；其二与游戏业务关联性高，游戏业务表现好，腾讯股价自然大涨；其三，步入2023年之后，投资者和行业人士都会发现，腾讯股价上涨的潜在驱动力来自AI。

或者说，迈入AI时代后，腾讯的一切一切问题似乎都变成了“腾讯如何用好AI”的问题。

“养龙虾”大爆发，刺激腾讯股价疯涨7.72%

今年春节，腾讯、百度、阿里风风火火开展AI红包大战，年后反被字节Seedance刷爆全球，只剩一地鸡毛。越来越多证据表明，在AI应用的真正较量中，用户入口固然重要，但技术和产品化的里程碑进展、才能带来更大爆发力和想象空间。

AI仍未进入“渠道为王”时代，依旧需要靠技术带来强劲增长，甚至能形成新的产品机会。靠疯狂补贴用户、福利大战这种古早互联网打法，在技术大爆炸面前已经是一个过时的套路。

作为AI大战的重要参与者，端出Seedance“拳打”好莱坞的字节跳动，因为没有上市、始终游离在资本市场之外，反而成了整个港股科技股的最大敌人，一句话说，就是“AI牛、字节牛，字节牛又会反向制造港股上市科技公司的业务焦虑”。

客观来说，腾讯在AI大模型和产品化入口的大战中，处在一个相对不佳的状态，无论大模型、还是产品化的技术争夺，腾讯似乎都是那个出状态偏晚的选手。当然，腾讯一贯的业务方针都是能够接受“后来居上”、初期慢点但愿意长跑。但现实是，AI爆发是另一套逻辑，成败叙事尚未演变成“渠道为王”，其没有给腾讯、阿里等传统互联网巨头留下时间。

AI真正的疯狂之处在于，其本质上是“残酷的比价模式”，哪家模型性能指标好、价格便宜，它就会获得极高的使用率。智谱与MiniMax之所以在全球API调用量稳居前五，根本原因在于其具有更高性价比。这种残酷的AI极度理性的模式，也让互联网时代的“BAT”们一下没了护城河。

好在，2023年开始，整个互联网开启降本增效、巨头开始业务聚焦，腾讯出现了投资圈所认为的“AI降本叙事”，年收入不涨、但利润却恢复大涨，成效显著；到了2025年，腾讯股价已经同AI正相关，AI成为腾讯股价上涨的最主要逻辑之一。

2025年腾讯股价单日最高涨幅的那天，正是因为腾讯全线产品、尤其是微信接入了DeepSeek。可惜的是，依靠的并不是来自腾讯自家AI大模型产品，而是由外界AI大模型能力的价值逐渐显现后，反映到腾讯身上的预期。

当然腾讯总能集百家所长，结合自家生态优势和产品优势，孕育出一个巨大想象空间。今天股价暴涨7%，便是来自近期OpenClaw引发的“龙虾热”。

 

在Agent的企业级市场，腾讯企业微信、字节飞书和阿里钉钉是几个主要玩家。但在消费级市场，腾讯可以说占尽了便宜。

微信是目前10亿+MAU的互联网产品中“唯一以聊天窗口为长相”的那位、且列表上都是活人，与之相比阿里长着一张“卖货的脸”、字节长着一张“看片的脸”，——APP使用习惯让网民有了先入为主的观念：微信、QQ其实是“养龙虾”、培养自己数字员工的最佳场所，直接推动了腾讯今天的股价暴涨。

随着全民“养龙虾”的爆发，腾讯拿出了空前的决心，先是上周末在深圳腾讯大厦门口免费为千人安装OpenClaw，近日腾讯全系产品，如QQ、微信、腾讯云代码助手CodeBuddy、腾讯电脑管家等均已支持用户一键“养虾”。

3月9日，WorkBuddy上线首日还因为用户过度直接挤爆服务器，导致CodeBuddy服务崩溃，腾讯云团队紧急扩容10倍并发布致歉信。这场泼天流量正狠狠砸向腾讯，要论其中真正的赢家，其实是面向消费级市场的QQ、微信。

免费的AI不香，付费的“龙虾”一窝蜂

“龙虾热”大爆发的过程中，出现了滑稽的一幕：国内互联网产品如微信、百度等都已经接入了免费使用的AI问答能力，但普通网民并没有表现出过分热情。

反而是需要用户“烧钱”体验的OpenClaw成了现象级产品，网民狂热的原因就三个，尝鲜、找到淘金机会、怕掉队，比如有网友就分享，靠接单安装OpenClaw、就能日收入2000元，已有网店靠养龙虾业务盈利30万。

国内用户“养龙虾”除了本地部署，更多绕不开云端部署，这意味着网民至少需要先付费购买腾讯云账号。而且不同于传统AI使用方式，OpenClaw调用外部大模型API消耗的Token的速度，是大模型常规用法用量的数倍甚至上百倍。

有国内开发者在阿里云开发者社区透露：自己使用OpenClaw进行自动化任务处理，2个小时就花了100美元的Token费用。甚至有大数据工程师表示，一个晚上和OpenClaw闲聊了几句和查了下数据，100万Token没了甚至还欠费。

“养龙虾”显然并非普通用户理解的互联网时代的免费产品，OpenClaw每输出一句话、每搜一页资料、每执行一次调试和优化都在烧钱，甚至光是长时间开机都可能造成百万Token的消耗。

龙虾的成本到底有多大，关键在于用户需求。如果是执行复杂的任务，一个月下来可能高达五位数、单月过万元的算力支出。而普通网民一个月的订阅各种互联网服务的开支（音乐、阅读、流媒体视频、知识付费、短剧），通常不会超过500元人民币，与之对比，美国网民每年在各种订阅产品上的支出也就924美元（合人民币6000多）。

从养龙虾的消费金额来看，这意味着，除了网购、游戏和直播打赏之外，“养龙虾”可能会成为不少网民ARPU排名前四的互联网新服务。

而偏偏是这么一个费用昂贵、算力消费无上限的产品，催生了一场席卷全网的“龙虾”热。全民疯狂的背后，意味着当前阶段的确进入了AI变现的时代。单从ARPU值的角度来看，AI Agent极大地地拓展了互联网企业和平台公司创造收入的想象空间。

作为唯一拥有以聊天窗口为长相的10亿+MAU产品的互联网巨头，腾讯将最大程度地获得“龙虾”热带来的红利，这也是今日腾讯股价大涨的底层逻辑。

ChatGPT、DeepSeek、MiniMax等市面上的大模型，基本上都有可能被OpenClaw调用。腾讯对研发出全球顶尖AI大模型的焦虑，在“龙虾”面前似乎也变得不再重要，谁家AI大模型强就接谁，搞好算力基建，变成了一条务实的路线。

但长期来看，腾讯作为一家科技巨头，不可能一直是其他公司AI大模型的搬运工。未来某一天，当更多开源模型如OpenAI一样走入商业化，或者开始有措施地针对竞争对手时，有朝一日也可能会造成腾讯的被动。GameLook认为，即使紧迫性降低，腾讯今后依然需要加强AI大模型的开发，必须拿出一个国内TOP3的AI大模型基座，来实现技术兜底。此外独立的Agent产品入口、依然是一个可能动摇腾讯微信AI布局的风险点，必须有相应的产品和措施补位。

腾讯一切一切的问题，都是AI 问题？

GameLook认为，腾讯的问题需要从四个维度考虑：一是腾讯的产品，QQ和微信仍然是主要的业务驱动力，是优势但也是缺点。

缺点很明显，步入后移动互联网时代，腾讯新诞生的超级APP寥寥无几。长出新APP这件事情上存在诸多阻力，字节跳动更是成了一个拦路虎。但辩证看，这也是好事，让腾讯更聚焦发掘QQ和微信的可能性。至少目前，“龙虾”同QQ、微信结合爆发出巨大的想象空间。

其一，在GameLook看来，微信和QQ能为一个用户提供多少种使用场景，用户就会拥有多少重身份，且围绕这些身份能够展开不同的商业化模式，这就是微信、QQ的可能性。社交维度其实能够诞生很多种不同的方式，诸如匿名社交、语聊房等。AI时代，甚至还可能出现由AI代理的社交关系链。

比如恺英投资公司自然选择的AI社交应用Elys，因其主打AI化身相互交流，靠“分身社交”的方式出圈。即让“赛博分身”替用户完成“预交互”，并在关键节点把选择权交回真人确认，由此产生另一种商业模式。

AI社交应用Elys

用户在多维社交过程中每分裂一个身份，就能打开一个宇宙，并围绕这个身份展开对应的商业化模式创新。虽然分身社交、匿名社交不一定会是腾讯今后的主菜，但已经展现了微信、QQ在AI时代的无限可能。

其二，AI会对腾讯的内容生态造成冲击，AI是下一轮驱动力，也是内容生态的革命者。字节Seedance、快手可灵对音视频领域的冲击肉眼可见，内容板块同样是腾讯业务的重点之一。腾讯旗下的音视频、阅读、长剧和短视频等内容生态，在AI面前都可能发生巨变。

当然也可能会诞生独立的APP产品，目前可以肯定的是，如果AI能够解决内容生产的效率、产量和低成功率等问题，腾讯能够抓到更多的用户时长和订阅费，甚至获得更多长效的头部IP。

第三个同AI强关联的腾讯业务是广告。海外广告平台AppLovin股价两年暴涨40倍，正是基于AI驱动。反观Unity股价之所以始终不尽如人意，则因为广告变现同AI结合发力太晚，效果不及AppLovin。

过去几年的财报电话会上，腾讯高管已经多次强调AI对广告业务的正向增强作用。至于如何发挥腾讯广告业务的潜力，一是通过大数据算法、提高广告效果，二是广告素材的生产，最后就是最重要的激活腾讯广告库存。

不同于字节旗下广告都是基于“瀑布流”短视频，腾讯APP产品较多，广告格式、尺寸、形态等各不相同，甚至还有游戏内植入广告，要快速起规模、让广告主用好，存在天然的难度。腾讯要加速广告库存的变现，必须通过AI提高效率，降低广告主尝试的难度。最大程度发挥广告库存的价值，才能让流量更多变现。

最后，游戏是AI落地最复杂、也最困难的应用场景。游戏是腾讯业务的三大重要基石之一，过去10年腾讯公司股价一半以上的单日最大涨幅都是同游戏业务相关。来到AI时代，游戏想要继续扮演好腾讯股价成长的动能，客观上说，挑战非常大。

目前，游戏行业面临用户饱和状态，新产品多、长青游戏少、游戏成功率低。而AI能为腾讯游戏业务带来多大的想象空间？GameLook认为，AI将大幅提高旗舰级产品的研发技术门槛，同市场上其他中小团队的产品拉开代差，直接保证腾讯游戏产品长期现金流的稳定，让腾讯长青产品矩阵更加易守难攻。

科隆展上，颠覆开发者对动画制作认知的AI全链路游戏创作解决方案VISVISE

至于进攻，需要依靠既有的游戏行业发展规律：在产品维度上，即抢赛点。如何抓住赛点、用什么团队去抓……大多数情况是“人”在做决策，AI只能辅助去更快速地了解和判断，为腾讯战略构筑一张更加清晰的路径图。最终打下山头，还是要靠真刀真枪的大兵团作战抢赛点。

而从游戏业的结构性增长机会上来看，必须发掘AI与游戏结合的可能性，目前游戏玩家单日平均游戏时长只有1个小时，已经低于短视频、短剧等娱乐类应用，结合AI能力，如何让这个1个小时产生更多的商业价值、更好的体验、带来更多的收入，是一个思路。但GameLook认为，如何开拓1小时之外、用户剩下的23个小时游戏体验，就必须依靠AI，这是一个非常大的产品设计、商业化模式的命题。

此外，对腾讯IEG游戏是产品和技术的阵地战，AI对腾讯游戏的另一个加成是平台生态。对平台来说，无论商业化、还是爆款产出，都会保持更好的水准。AI能够加强整个行业的产品开发效率，帮助腾讯的开放平台战略收获更多游戏。

从这两天的GDC大会来看，相比于大模型、Agent等大众关注的领域，游戏仍然是AI应用探索最具潜力的应用场景之一。AI进入拼应用的下半场，谁能够率先将AI落地复杂游戏场景，谁将提前抢跑AI时代。围绕游戏+AI，腾讯依然会是主要的参与者和受益方。