金山Q1游戏收入下滑22%，CEO邹涛摊牌：“游戏还得再熬两个季度”

5月27日，金山软件正式交出了2026年第一季度的成绩单。

据财报数据，金山软件一季度实现营收24.17亿元人民币，同比增长3%，基本符合市场预期；归母净利润则因合营企业利润分成等投资收益变动，大幅攀升至10.91亿元，同比激增284%。

然而，剔除投资收益的影响，公司核心经营层面的分化更为突出：一边是办公软件及服务业务持续高歌猛进，另一边则是网络游戏业务的阶段性承压。

财报显示，第一季度，金山软件办公软件及服务业务收入达16.13亿元，同比增长24%，占总营收比重已提升至67%。截至3月底，WPS全球月活跃设备数已达6.72亿，同比增长4%；国内累计付费用户达4615万，同比增长11%；海外累计付费用户285万，同比大幅增长64%。

在办公业务高歌猛进的同时，网络游戏业务表现却较为疲软。报告期内，游戏及其他业务收入为8.03亿元，同比下降22%，环比下降7%。这一数字放在集团整体营收中，占比已从往年约四成降至33%。关于收入下滑的原因，财报给出的解释是“主要由于若干现有游戏的收益下降所致，部分被新游戏的收入贡献所抵销”。

《鹅鸭杀》扛起新增长

在金山的游戏业务矩阵中，第一季度最受瞩目的产品无疑是《鹅鸭杀》手游。这款由金山世游独家代理、虎牙联合发行的社交推理手游，于1月7日正式开启国服公测。

GameLook曾在公测当周对此进行过详细报道。公测当天，游戏便登顶iOS免费榜，在畅销榜也稳定在30名左右；到4月又迎来了一轮“二次爆发”。

《鹅鸭杀》与经典宫斗剧《甄嬛传》的联动于4月正式上线，游戏一口气推出了11款限定皮肤——从甄嬛、华妃、皇后到果郡王、沈眉庄、安陵容乃至苏培盛，几乎全员出镜。联动活动直接将游戏送上了App Store畅销榜第五名，在包括抖音、微博、小红书等社媒平台引发了大量玩家二创热潮。

在财报电话会上，金山软件CEO邹涛对《鹅鸭杀》的运营思路做了详细阐释。他表示，金山世游对这款产品的规划分三个阶段：第一阶段是丰富游戏内容和提升用户体验，第二阶段是继续扩大用户基本盘——邹涛明确表示“这个市场还有很多还没有触达到的用户”，第三阶段才是逐步提升ARPU值（每用户平均收入）。

在具体打法上，团队计划每个季度推出一个重大版本，通过持续丰富玩法和内容来拉动在线数，将用户数据“拉得更高一点之后，再精细化地进行商业化”。

从这份季度财报的表述来看，《鹅鸭杀》目前仍处于“聚焦用户增长”的商业化早期阶段，其在Q1的实际收入贡献相对有限。但财报提到，“用户基本盘持续扩大，流水逐步提升”。考虑到4月的《甄嬛传》联动已将畅销榜排名推到历史新高，叠加团队正在紧锣密鼓筹备的暑期（7月）重大版本，预计这款产品在Q2及下半年的商业化表现将逐步兑现。

老产品遭遇瓶颈，《剑网3》加大研发投入

《剑网3》作为金山游戏业务当之无愧的旗舰产品，目前仍保持着活跃用户的基本稳定。Q1期间，研发团队在内容供给上持续发力——春节及元宵节期间推出了创新活动，并在4月上线了全新资料片《暗影千机》。

据玩家社区反馈，此次资料片在叙事方式上进行了较为大胆的尝试，以唐门传奇人物唐简的前传经历为主线，采用偏单机化的沉浸式叙事手法替代了传统MMO的剧情模式，赢得了不少核心玩家的认可与好评。

但财报数据表示《剑网3》自去年以来收入体量出现明显回落。

邹涛在电话会中坦承，Q1游戏收入的同比下滑趋势“还会延续未来一到两个季度”，因为内部仍在做积极的战略调整。他强调，金山对于《剑网3》的核心策略是“加大投入，丰富游戏内容，进一步改善用户体验”。

2026年4月上线的《暗影千机》资料片是一个明显的分水岭，该版本在画质、双端技术等方面均有较大升级，用户反馈“明显能感受到这种积极的变化”，反响良好。邹涛透露，真正影响收入的“重点版本”预计要到Q3、Q4才会正式上线，“从收入上来看，要放到Q3、Q4才能逐渐明显”。

此外，财报中还提及了“经典剑侠系列端游”的整体长线运营思路，具体表述为“持续内容创新，夯实产品底蕴，深耕社区生态，凝聚玩家向心力”。

产品线大调整：西山居的“关停并转”

金山软件CEO邹涛在电话会上对西山居内部的调整思路做了系统阐述，将其“分三大块”。第一大块是“关停并转”——将力量聚焦，对一些不具备战略发展价值的项目（包括老旧产品线）进行关停，腾出资源投放到更有价值的项目上。

第二大块是“把基本盘做扎实”，即以《剑网3》为核心的剑侠全系列产品，过去几个月金山已加大了对该系列产品的投入。

第三块则是全新的战略布局，包括基于AI创作范式的新产品方向。

电话会上的表态一出来，玩家社群里立刻炸了锅。很多人把可能关停的项目指向了刚刚经历过两个多月停服风波的《尘白禁区》以及《解限机》。

但GameLook认为短期砍掉《尘白禁区》和《解限机》的可能性并不大。

理由很简单。西山居刚刚“费了九牛二虎之力才把《尘白禁区》重启”，从停服期间的合规整改、数据清理、内容调整，到5月8日重开服务器、推出“暖风拂境”活动和大额补偿，整个项目组花了好几个月时间全力抢救，投入了大量人力和合规成本。

《解限机》同理，虽然公测后表现不佳，但郭炜炜卸任CEO后仍以首席制作人身份亲自带队挽救这款产品，今年7月全面公测后还在推S2赛季，这说明西山居内部对《解限机》的逻辑是“再赌一次”。

而在产品储备层面，金山软件在Q1财报及电话会中也透露了明确的发行管线。其中，金山世游独家代理的《愤怒的小鸟》系列此前已正式官宣进入中国市场，将推出《愤怒的小鸟：经典归来》和《愤怒的小鸟：梦幻爆破》两款核心作品。此外，还有《剑侠世界4》、《封神再临》等多款在研产品，目前均排期在2026年逐步上线，预计最早在Q3甚至Q4才会正式与玩家见面。

邹涛在回答分析师提问时明确表示，“未来Q2，虽然用户本身对产品的满意度在重新回升，但从收入上来看，要放到Q3、Q4才能逐渐明显。我们积极布局的一些新品类，基本上都会放到Q3甚至在Q4才会去上线。如果上线达到预期的话，从财务上的体现也基本上会到明年。”

这意味着，至少在接下来的Q2季度，金山游戏业务的收入端仍将承受调整期的阵痛。但从另一个角度看，这种“关停一批、深耕一批、孵化一批”的调整节奏，也折射出金山对游戏业务长期增长路径的思考。在精品化战略和AI赋能的双重驱动下，完成“新老交替”的产品迭代正在加速。

AI与游戏：从工具到范式的技术革命

纵观整份财报和电话会内容，金山软件在Q1财报中最令人印象深刻的战略信号，莫过于AI正在全面渗透到公司的两大业务板块。尤其在游戏业务中，AI的角色正在从“工具”升级为“范式”。

财报数据显示，金山软件一季度研发成本为9.42亿元，同比增长14%，财报解释称增长主要由于“员工人数及AI相关薪酬支出增加”。金山软件董事长雷军在财报中明确表示，公司将持续深化“AI、协作与国际化”战略，除了推进办公场景中的Agent（智能体）产品落地，游戏业务“未来也将借助AI技术提升内容创作效率”。

从产品层面看，《剑侠情缘·零》已经引入了AI托管系统以减轻玩家的操作负担，这可以被视为AI在游戏功能侧的较早尝试。而此次Q1财报及电话会透露的信息表明，AI的应用正在向游戏内容创作的上游延伸。

邹涛在电话会中透露的AI游戏创作比赛机制“未来会基于AI创作的新范式，这是整个西山居调整的核心方向之一”，实际上指向了一个更为激进的方向：通过AI大幅降低创意门槛，让更多的创作者能够参与到内容生产中来，从而提升整体内容供给的效率和多样性。

GameLook认为，对于一家拥有31年历史的游戏公司而言，AI时代带来的既是挑战也是机遇。如果能够率先将AI深度融入生产全流程，就有机会在下一代游戏内容的生产效率上获得先发优势。邹涛在周年庆上将AI定位为“西山居面向未来的全新方向”，并在电话会中表示“在彻底解决问题后，未来金山软件将会迸发更高的生产效率与效能”，不难看出金山在这一方向上的决心。

结语

从财务视角看，Q1游戏业务收入下滑22%这个数字确实令人警惕。但从战略层面看，金山游戏当前的局面更像是一个新旧动能交替阶段的“必经阵痛”。一方面，《鹅鸭杀》正在展现出成为金山下一款大DAU产品的潜力，商业化变现才刚刚开始。

另一方面，以《剑网3》为代表的核心产品线正在加大研发投入、提升内容品质，重点项目蓄势待发，预计将在Q3、Q4逐步兑现收入成果。与此同时，“关停并转”后的产品矩阵更加聚焦，围绕“精品化与长线运营”的战略方向也愈发清晰。

正如邹涛在财报会上所言，“今年我们处在除旧迎新的节点上。”金山游戏业务要用几个季度的调整期，来换取未来更高质量的增长通道。而对于这家有着31年历史的“老牌游戏厂商”而言，这可能恰恰是它进化过程中必须迈过的一道坎。GameLook也将持续关注金山游戏在产品迭代与AI赋能方向上的最新进展。