投行报告/投资评级
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张晓帆:盛大财报点评 用户是最宝贵资产
市场研究人士张晓帆今天在投资网站Seeking Alpha上发表报告称，盛大游戏(Nasdaq:GAME)第一季度财报中有两个亮点，分别是大型多人网络角色扮演游戏(以下简称“MMORPG”)的活跃付费帐户(以下简称“APA”)数量创下历史新高，以及休闲游戏的每活跃付费帐户每月平均营收(以下简称“ARPU”)创下记录。
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大摩给予盛大网络跑赢大盘评级 列举3大优势
6月4日消息，摩根斯坦利分析师解读盛大网络第1季度财报时称 “盛大正在转变为一个网络娱乐大亨”，同时给予“跑赢大盘”评级。
盛大网络第1季度 取得13亿人民币的净收入，年度上涨19%，摩根斯坦利认为盛大网络还在继续收购，整合是关键。
分析师还列举了盛大良好发展的有利因素：
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瑞士信贷：中国前三大游戏运营商仍保持稳定
5月28日发布的China Game Operator League Table 2.0显示，中国前三大游戏运营商仍然保持稳定。由于《天龙八部》表现强劲和新游戏《中华英雄》的发布，畅游上升2位，达到第4位。完美时空的排名较为稳 定，但5月的份额有所上升。而世纪天成和天游集团等休闲游戏运营商的排名有所下滑。
2010年5月的排名显示，腾讯在游戏市场占据强有力的地位，畅游和完美时空都处于上升通道。我们给予腾讯、畅游和完美时空“跑赢大盘”的股票 评级。由于担心《永恒之塔》和《热血传奇II》的表现，因此我们给予盛大网络“弱于大盘”的股票评级。
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Auriga：盛大网络长期增长潜力值得看好
美国券商Auriga今天发布报告称，盛大网络股价目前被低估，同时长期增长潜力值得看好。Auriga目前将盛大网络股票评级为“买入”。盛大网络的非游戏业务将推动该公司的长期增长。2009年底，非游戏业务对盛大网络总营收的贡献不到8%，我们认为到2011年底这一比例将升至26%
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易观:《魔兽》停滞不前《星际2》蓄势待发
易观国际分析认为，《魔兽世界》资料片《巫妖王之怒》更新的滞后，导致已经流失的用户并没有有效回归，现有忠实用户的粘性难以提高。易观预测2010年第2季度网易来自《魔兽世界》的营收，受季节因素影响有望小幅增长，但仍难以有较大起色。
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Auriga:投资者过分看空网易Q1业绩
网易将于北京时间5月20日公布第一季度财报，美国投资银行Auriga发表报告称，投资者目前过分看空网易股票，网易当前股价已反映了大部分的负面因素。
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张晓帆:完美商业模式并未崩溃
完美时空周一股价下跌25%，这主要反映了投资者的两种担忧情绪。其一，中国网络游戏行业的竞争激烈程度正日益增强，导致完美时空在第二季度降低商业化水平以留住玩家；其二，新游戏《梦幻诛仙》的用户人数大幅下滑，令投资者对完美时空即将推出的《神魔大陆》和《降龙之剑》感到担心。
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完美时空看淡前景 股价爆跌25％
5月18日消息，完美时空于美国东部时间5月17日美股开盘前公布了2010年第一季度财报，在此后的美股交易中，完美时空股价早盘跌幅为15.33%，此后一路下跌，收盘跌幅为24.98%，报收24.71美元。
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MainFirst:Tencent Q1 results beat consensus
1Q10 revenue increased by 69% YoY and 15% QoQ to RMB4.2bn, 4.6% higher than consensus. Net profit increased by 69% YoY and 18% QoQ to RMB1.78bn, inline with consensus. Gross margin was 68.6%, largely flat YoY and QoQ. Operating margin expanded by 4ppt QoQ and YoY, offset by higher forex loss and tax. Net margin was up 1ppt QoQ and flat YoY.
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张晓帆:完美时空两款新网游值得看好
过去一周中，完美时空股价下跌3.6%，在中国所有网游股中表现最为稳健。完美时空的业务具有连续性。在中国网游市场，一家企业很难复制以往的成功，但完美时空推出的MMORPG游戏总是能成为主流。根据完美时空过往的业绩，该公司即将推出的两款新网游《神魔大陆》和《降龙之剑》值得看好，最高同时在线用户数很可能超过20万，并推动完美时空2010年下半年营收大幅增长。
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易观:2010Q1网游营收78亿 增速为近年最低
根据易观国际即将发布的《2010年第1季度中国网络游戏市场季度监测》数据显示，2010年第1季度中国网络游戏市场收入规模达78.19亿元，环比增长达4.1%，增长放缓至近年最低点。2010年第1季度中国网络游戏市场收入规模达78.19亿元，主要推动力为第一梯队厂商，腾讯、盛大，以及其他厂商。
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警惕网游股“泡沫论”对产业的误读
近期有关唱衰网游业的消息甚嚣尘上，说实话，个人也对目前的状况有几分担忧，毕竟摆着面前的是整个产业增长率下降的现实，目前分析师所称的股价下跌，来源于增长速度的减缓，但泡沫一词用来描述这些上市公司的业绩和股价，是不负责任的，中国网游股的市盈率及稳定性相比我们后面将看到的欧美及韩国网游股，那叫健康的不得了。
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分析:腾讯3亿美金投资DST原因、结果
DST成立于2005年，至2009年底共投资了超过30家互联网公司，总金额达10亿美金。有点像日本软银的模式。DST是俄罗斯最强大的互联网公司，面对如此强大的公司，腾讯独自收购ICQ后未必能打得过DST，不如和DST合作了。国际化进入快速发展阶段。腾讯的国际业务部成立四五年了，一直无所建树。2009年将国际业务部单独拉出来，成为和互联网、游戏、无线等并列的部门，可见腾讯对于国际化的重视和决心.腾讯在IM和用户付费的商业模式上居于全球领先地位，与DST合作后，占据俄罗斯IM市场80%的市场份额之后，腾讯将会把QQ的产品技术优势传授给ICQ和Mail.ru，也会尽可能复制其他产品过去，帮助DST在俄罗斯成为第二个腾讯。
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Mainfirst:积极评价腾讯3亿美元投资DST
通过此次投资，腾讯有可能中止对ICQ的出价、而DST依靠腾讯此次的注资交易将获得最大的机会赢得对ICQ的竞价，假如是这样的结果，那么将在俄罗斯市场创造一个占据72.5％市场份额的IM服务——正如当前腾讯QQ在中国所处的领先位置，这个新的IM将可以复制腾讯在中国的商业模式。根据DST的官方网站公布的数据，DST声称旗下公司包揽了逾70%的俄语互联网PV，服务针对超过三亿的潜在用户。DST也是以下公司的少数或多数股东，包括Mail.ru，Vkontakte.ru（在俄罗斯最大的SNS），Forticom，Facebook和Zynga。
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腾讯董事及员工行使购股权:金额达7.8亿
从这次行权价来看，腾讯董事、员工毫无疑问是最大的赢家，总值达7.8亿港币，基本叫送，股权激励腾讯做的颇为成功。相比较，3月底腾讯再次授出175万的购股权，给到刘炽平个人的就有100万股，但微妙的是购买价是158港币，腾讯股价还能继续飙升多少？相信刘开始行权的时候便知，这也是腾讯给刘的营收增长压力。
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大摩将腾讯股票评级定为增持
摩根士丹利日前发布了针对腾讯的研究报告，报告在分析了腾讯季度业绩后，将腾讯股票评级定为增持。腾讯领先地位加强：我们基于贴现现金流的公平估值为192港元，意味着股价有16%的上涨空间。我们认为，腾讯已经加强了其领先地位，理由是：
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外媒：网易2009Q4网游营收将增46% 达1.65亿美元
据国外媒体报道，市场研究人士张晓帆今天在投资网站Seeking Alpha上发表文章称，网易(Nasdaq:NTES)2009财年第四季度的业绩表现将十分强劲，但2010财年第一季度的增长速度则将放缓。
张晓帆预测，网易第四季度网络游戏营收将为1.65亿美元，比第三季度的1.13亿美元增长46%。他指出，网易第四季度业绩的主要推动力是9月19日开始商业化运作的《魔兽世界》，以及9月20日开始公测的3D网络游戏《天下贰》。第四季度截至目前为止，《天下贰》的日均使用量已经比第三季度增长了41.5%，主要由于这款游戏进入公测期；来自于《魔兽世界》的营收比第三季度实现了指数增长，主要由于这款游戏在第三季度中的商业化运作时间仅有12天。 -
CNNIC:腾讯网游用户占中国网游用户总数的44%
中国互联网络信息中心(CNNIC)日前发布的最新报告显示，腾讯网游用户占了中国大型网络游戏用户总人数的44%。 休闲游戏《跑跑卡丁车》、《劲舞团》以及《魔兽世界》仍是最受欢迎的的三款产品，分别占26.6%、21.7%和16.9%的份额。腾讯游戏产品表现突出，在渗透率方面表现最高，在渗透率最高的15款产品中，腾讯占了5款。