奇虎360 2011Q4财报分析师会实录

一般12月份的水平是所有月份中最高的水平,因为在假期时用户会增长,游戏四季度ARPU增长比较高,是因为四季度游戏开发商增加更多的促销活动,未来游戏的增长更多靠付费用户的拉动而不是靠ARPU增长。

北京时间2月23日上午消息,奇虎360(NYSE:QIHU)今天发布了截至12月31日的2011财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示,奇虎360第四季度营收为6230万美元,比去年同期的1980万美元增长214.5%,比上一季度增长31.2%;净利润为1500万美元, 比去年同期的400万美元增长274.1%,上一季度为1090万美元。

随后奇虎360 CEO周鸿祎(微博)与CFO徐祚立等出席财报电话会议,解读财报要点并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容:

未来资产分析师:奇虎360目前大部分的搜索流量来自个性化起始页,而这些流量并未实现创收。请问这些流量的商业化计划是什么?这如何与公司的垂直搜索战略结合?未来一两年垂直搜索带来的收入潜力有多大?

周鸿祎:搜索与浏览器的结合能带来很好的效果,可以把相当的用户流量引入到更好结果的垂直搜索。在垂直搜索方面我们继续探索好地方式,满足用户需求。奇虎360现在是中国最大的浏览器公司,我们正在研发跟浏览器结合的推荐引擎。在获得用户许可的情况下,我们会向用户推荐他们更感兴趣、更相关的资讯。这实际上代表了未来一种新的搜索方向,同时也是很好的商业化机会。

未来资产分析师:你们如何看待推荐推荐引擎未来几年的营收机会?这在三年后是否会成为奇虎360营收的主要推动力?

周鸿祎:现在用户的搜索习惯是用关键字搜索,推荐引擎是基于用户在互联网上的使用习惯,让他们不用搜索就能得到很多相关的信息,减少用户去搜索的需求。我们首先是要把这种产品做出来,争取到大量用户使用。在此基础上,我们会再去关注创收问题。

Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯库(George Askew):根据奇虎公布的数字,在2010年年底时,每位用户在网页上平均点击三次,去年12月份时这一数字变成3.6次,这种增加主要是因为奇虎提供了很多个性化服务,还是出于其他原因?未来这种用户点击量的增长趋势如何?

周鸿祎:用户点击次数增长的主要原因是,原来的网址站非常单薄,只有一个页面,用户点击之后实际上就会离开这个页面。后来我们在这方面做了非常精细的工作,我们知道用户需要的不仅仅是网站链接,如视频或电子商务来说,用户可能更关心的是商品或某一部具体的电影。我们现在有很多更详细的分类频道,向用户直接展示他们关心的内容,所以这样就推动了用户点击量的增加。

其次,我们现在正在研发的推荐引擎更加个性化,将来会进一步提高用户点击率。对于一般网址站而言,用户点击后就会离开该网站,跟这个网址站就再没有关系了。而对于奇虎而言,即使用户点击到内容,点击到合作伙伴网站,但用户还在奇虎的浏览器里面。在用户的整个上网过程中,奇虎的推荐引擎有机会不断地向用户推荐内容。

乔治·阿斯库:垂直搜索引擎策略方面,公司在2012的产品推出时间表是什么?

周鸿祎:我们在过去的历史中有非常多的经验教训。所以无论做什么,我们先选一个领域,做深、做透,做得非常聚焦、非常专注。如果一次性涉足很多领域的搜索,可能并不难,但是不能在市场上确立地位,这就没有意义可言。我们现在先做探索,中国视频市场有重大的业务需求,所以我们希望把视频搜索做到中国最好的、最大的。

如果有很好的垂直搜索,从长远来看就有机会获得很多搜索流量,就会形成自己的搜索用户群。在这个基础上,未来很多东西才能建立起来。就像360安全一样,我们并没有在一开始就推出一个全面的套装及完整的解决方案,我们只是先选取一个切入点,做了两年,做到最大,然后拓展至杀毒和浏览器业务领域。

苏格兰皇家银行分析师温迪·黄(Wendy Huang):奇虎360与百度好123网站的价差在过去几个季度有什么变化?未来的链接定价趋势如何?

徐祚立:基本上,目前我们的价格接近于好123网站每条链接的平均价格水平,价格差异不到10%。但另一方面来看,我们个性化起始页的流量以前曾超过好123。今天,相信我们的流量至少比好123水平多出20%。因此,换句话讲,从性价比而言,我们有25%的优势,这只是从价格方面对比来看的。

关于价格趋势,我们每季度平均能产生约20%的流量增长。显然,这将存在季节性因素,但平均而言,流量增幅将在20%左右。在正常市场环境下的这部分流量增长,我们应该具有一定的定价能力。一般而言,我们将为广告客户提供一定空间,每链接价格涨幅将低于流量增幅。第二,从我们的角度而言,我们正逐渐将价格模式从基于时间的链接价格模式转移至更倾向于CPC或按交易收费的模式。一旦我们转向这个模式,将不存在每链接收费,而是按结果或点击收费。

温迪·黄:在目前奇虎的所有客户中,有多少已经使用了CPC模式?有多少广告营收来自于CPC模式?

徐祚立:我们目前共有200多家广告客户。所有的客户中,截至目前大部分采用的是基于时间的价格模式,但使用CPC或交易收费模式的最大客户是淘宝网(微博),因此第四季度约15%或更多的广告营收来自CPC或交易收费模式,主要受淘宝驱动。此外,也有些小客户使用的是CPC模式,他们的贡献较小。因此,我们的目标是不断在其他客户中增加CPC或交易收费模式。

温迪·黄:在视频和电子商务这两个垂直领域,这两个领域的流量发展趋势是什么?这两个领域商业化的进程是怎样的?

周鸿祎:第一,从中国互联网用户的习惯来看,中国是一个为娱乐付费的互联网,目前我们选择做视频,这是目前最大的用户需求,点击等方面的增长和使用频率都非常高,我们一是想专注把事情做好,第二我们相信一个哲学,就是把产品做好,争取商业用户来使用。如果拥有了一个有粘性的产品,商业化是很自然的事情。

温迪·黄:关于你们网络收入的每用户平均收入(ARPU),如果我以11万付费游戏用户数据计算,月每用户平均收入从每月37美元上升到每月41美元,未来几个季度会延续这种增长势头吗?

徐祚立:不会的,你可以从往年看出,一般12月份的水平是所有月份中最高的水平,因为在假期时用户会增长,开发商会增加许多的促销活动,让游戏用户付费更多。这种势头有季节性因素存在,我不认为这个因素会持续到其他月份其他季度。

Cowen分析师:游戏的ARPU在四季度比较高,是分布式付费,即大量小额付费增加还是一两个大用户推升了收入了?尽管有季节因素影响,将来整个游戏业务的成长是主要受每用户平均收入的驱动,还是受其他因素的驱动?

姚珏:游戏四季度ARPU增长比较高,是因为四季度游戏开发商增加更多的促销活动,未来游戏的增长更多靠付费用户的拉动而不是靠ARPU增长。

罗氏资本分析师:四季度广告客户共有多少?一季度你们平台上会有多少游戏?一季度广告或游戏业务方面增长情况怎样?

周鸿祎:网络游戏的增长得益于两个方面,一方面是我们巨大的用户基数,我们在用桌面和浏览器不断地转换更多的付费用户,另一方面得益于我们的开放战略,我们和其他的游戏公司不一样,我们自己不做游戏,因为我们有良好的用户群基数和流量,中国主要的网络游戏开发公司有好的游戏都愿意跟我们合作,所以我们游戏合作的数目会不断地增加。

徐祚立:我们游戏业务的驱动主要受到用户活动的推动。就广告客户数目,目前我还没有具体的数,但较第三季度实现了大幅增,总数可能在250家至接近300家的水平。在业务营收种,我们认为一季度广告和增值业务所占营收份额变化不大。2011年广告和增值业务营收所占比例分别为73%和26%,今年预计在70%和30%左右,不会有大的变化。

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