完美世界熬过“最动荡一年”：亏损12.9亿元、减员1849人，一季度迎来曙光！

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GameLook报道/五一假期前一周，A股各上市游戏公司全部交出2024年报和一季报，为“财报季”填补上了最后一块拼图。

近期公布年报的厂商中，有两位悲情角色：一是因产品表现不达预期，巨亏20.8亿的港股上市公司中手游，另一家则是A股上市公司里比较引人关注的完美世界。

根据2024年度报告，完美世界营收 55.7 亿元，同比下降 28.5%；归属于上市公司股东的净亏损12.88 亿元，同比减少361.98%——这家端游大厂走入了近几年来的低谷期，状态令人担忧。

去年，整个市场发生了结构性变化，包括完美世界过去最具竞争力的MMO赛道也集体遇冷。面对如此严峻市场环境和业绩挑战，根据财报，完美世界积极做出了重大调整。

比如减员接近三分之一：根据年报，完美世界去年减员1849 人，同比下降 32%，意味着每三名员工就有一人离开。对公司员工来说，2024年是告别完美世界的一年。

同时，多个在研项目直接终止开发，认定亏损；部分新游戏海外测试不达预期，也被直接砍掉；多家投资公司也进行了商誉减值；影视业务也进入了低谷期，出现了4.02亿的归属于上市公司股东净亏损。

过去一年，完美世界还出售了旗下两项资产：一是影视方面，向ACA World出售美国环球影业片单资产；另一个是游戏方面，Scopely打包出售了乘风工作室。此外，还有公司高管的人事调整，以及对办公厂商进行集约化整合缩减……一系列猛烈操作下，完美世界迎来了最动荡的一年。

随着完美世界同期发布了一季报，进入2025年后，公司一季度营业收入20.23亿元，同比增长52.22%，归属于上市公司股东的净利润3.02亿元——完美世界终于在一季度净利润回正，实现了1115.29%的同比增长。

透过两份财报，我们得以看清完美世界是如何熬过低谷期，走出这漫长的一年。

国内手游业务不达预期，完美开始大刀阔斧调整

根据年报来看，可以很明显地发现，完美世界问题出现在占大头的国内市场和手游业务上。

按行业来看，影视业务不达预期，出现了高达66.17%的下滑，但业务占比仅6.28%；占比93%的游戏业务去年营收51.81亿，也出现了22.32%的同比减幅。若分地区来看，占比超九成的国内市场同比减幅严重，下滑29.9%。

如果按产品分，占比最大的是移动网络游戏收入25.52亿，同比下滑37.55%；其次是PC端网络游戏，去年营收23.59亿、却实现了同比增长6.62%——在竞争愈发困难的手游市场，手游产品没能达到预期，给完美世界带来了重大挑战。

这也是能解释，为什么去年完美世界直接砍掉了很多在研项目，或是海外表现不佳的产品。面对如此严峻的市场环境，如果不及时砍掉这些竞争力不足的产品，未来只能重演2024年手游产品不达预期的结果。

过去一年手游市场的变化，在GameLook看来，头部产品控场是最大的问题，各大厂里也就腾讯发挥正常，其他厂商在手游市场的生存环境愈发困难。再加上休闲化SLG、小游戏等其他类型的崛起，对完美世界擅长的MMO，乃至整个手游原生市场都造成了冲击。尤其是小游戏，即点即玩获量成本更低，去年的买量日消耗已经超过了APP手游，小游戏几乎成为了APP手游的平替。

今后，APP手游产品想要在继续在移动端保持优势，前提是产品质量要达到、甚至是超过用户的预期。对完美世界这样研运一体的公司来说，研发环节的压力变得更大。根据财报，完美世界也在拓展主机游戏、云游戏、小游戏的多端研发和发行实力，并持续深化技术+AI 变革，积极推动游戏应用场景落地。

至于当下，还是需要先对在研产线进行大规模调整。根据公司财报，完美世界已经做出了调整，做好准备向新方向下注。

·在研项目/新游不达预期被砍，多个投资项目计入亏损

根据财报，完美世界游戏业务营业收入51.81亿，归属于上市公司股东的净亏损7.25亿。2024年游戏业务亏损主要由于：

（1）报告期内，公司定期评估在研项目，《完美新世界（Perfect New World）》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等项目预期收益不佳，审慎决定予以关停，并相应进行人员优化。2024 年该等项目合计亏损约 39,700 万元，包括报告期内发生的研发费用及人员优化补偿金支出，以及就预付 IP 方的保底分成款、团队所属子公司的商誉、开发支出等资产确认减值损失等。

《完美新世界》

（2）《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》报告期内于部分区域公测，表现不及预期。2024 年该等项目合计亏损约 34,300 万元，包括报告期内该等项目的收入无法覆盖其研发投入、市场营销等支出形成的亏损，支付的人员优化补偿金，以及就预付 IP 方的保底分成款、开发过程中形成的无形资产等确认的资产减值损失。

《乖离性百万亚瑟王：环》

（3）为拓展产业布局，公司投资了多家游戏行业公司，且多为中小型企业。报告期内，受行业环境变化、被投资企业产品布局及业务进展等因素影响，多家被投资企业业绩不佳，公司基于被投资企业2024 年经营数据，综合考量相关企业的市场竞争格局及未来发展趋势等因素，确认对联营企业的投资损失、长期股权投资减值损失等，上述游戏投资相关事项确认归属于上市公司股东的净亏损合计约 31,100万元。

（4）报告期内，公司聚焦长青游戏，重视在营游戏长线价值，持续进行内容更新、推进精细营销，经典端游及电竞产品流水稳定，但同时部分在营游戏流水下滑，使得在营游戏整体业绩贡献同比下降。

（5）重点端游产品《诛仙世界》于 2024 年 12 月 19 日公测，市场表现良好。新游戏上线初期集中发生的市场营销费用于当期确认，玩家充值则在玩家生命周期或月卡期限内递延确认为收入。由于《诛仙世界》在报告期末公测，收入与费用的确认阶段性错配，对 2024 年当期业绩产生负向影响，相关业绩贡献将在后续报告期逐步释放。

·公司高管调整，近三成人员遭裁减、低学历更易被减员

2024年7月22日，完美世界发布过《关于公司高级管理人员变更的议案》，提到萧泓、鲁晓寅分别辞去CEO和联席CEO职务，辞任后仍在公司任职并担任公司董事。董事会同意聘任顾黎明担任公司首席执行官，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满时止。

根据年报，去年完美世界的人事调整不止涉及高管，还包括对整个公司人员进行的一系列裁减。

2024年末员工总人数为3905人，较 2023年末减少 1849 人，同比下降 32%。随着优化举措逐步落地，公司人员费用及租金支出相应减少，但由于同时发生人员优化补偿金支出及退租确认的一次性损失，综合影响下，2024 年当期降本效果尚不明显，相关降本效果将在后续报告期体现。

其中，伴随游戏项目调整，完美世界也相应对研发人员进行优化。

报告期末，研发人员数量为2575人，同比减少 35.51%。其中，30 岁以下研发人员占比由 44%提高至 54%，本科及以上学历研发人员占比由 76%提高至 80%，以更好地匹配公司未来业务发展的需要。

从另一个角度来看，完美世界内大专及以下减员最多，硕士减员比例最低，本科次之，低学历人员率先被筛掉。尽管都在说研究生数量过剩，但从完美世界的动作来看，公司动荡期会优先保留高学历研发人员，他们相对来说更容易得到一定的认可和优待。

·12亿卖出影视业务，2.5亿打包出售游戏工作室

去年，完美世界还涉及两单重大出售。影视业务方面，2024年2月，完美世界以11.67亿的价格向ACA World出售美国环球影业片单资产。

游戏业务方面，以3450万美元（约合人民币2.51亿元）将乘风工作室在研游戏相关的资产及文档、电脑等办公设备,以及该工作室包括核心团队在内的大部分员工，打包卖给了美国公司Scopely。交易于2025年第一季度完成交割，对本报告期不产生财务影响。

“并购狂魔”Scopely自从2023年4月被Savvy Games Group以49亿美元收购后，在沙特“380亿美元打造全球游戏重镇”的计划中担当“并购规划师”的职责，四处出击寻找交易机会。今年3月，刚刚以35亿美元的价格从Niantic手上买下包括《Pokemon Go》在内的所有游戏业务。

据Scopely官方说法，光2024一年，他们就和超过800家公司就投资收购进行了面谈。完美世界及全资子公司上海完美时空，正是在2024年12月23日与Scopely签订《资产购买协议》。根据协议，作为交易的一部分，该工作室包括主要核心团队在内的大部分员工将从公司离职，另行设立一家新公司，进行新游戏的研发，Scopely将投资该公司并持有少数股权。

Q1游戏业务增长带来曙光，完美集火“多端+二游”新机会

一季度显示，完美世界营业收入20.23亿元，同比增长52.22%。报告期游戏业务实现营业收入14.18亿元，同比增长10.37%。主要系2024 年12月新国风仙侠MMORPG 端游《诛仙世界》上线，报告期内确认收入并带来收入同比增量——《诛仙世界》对业绩提振有显著影响。

《诛仙世界》

财报提到，端游产品因用户粘性较高，玩家生命周期显著长于移动游戏。我们也能看到，去年完美世界手游业务出现大幅下滑的情况下，端游业务仍然保持6.62%的同比增长。

这并非完美世界一家之言，事实上，腾讯早就提到过“端游复兴”的说法，如今的新作几乎都是多端产品。对于上市公司，尤其是完美世界这样有研发能力的大厂来说，多端不仅可以提高产品的利润率，也实打实地延长了产品生命周期。

因此，尽管《诛仙世界》是纯端游产品，但在研《诛仙2》将是多端游戏，且已经拿到移动和客户端版号，完美世界想要继续把“诛仙”这一优势IP做成全平台产品。不仅如此，包括《异环》会登陆全球PC、主机、移动端，新作《代号 Z》也是一款二次元开放世界多端产品。

自《幻塔》开始，再到《女神异闻录：夜幕魅影》《异环》《代号 Z》，“二次元”逐渐成为完美世界继“MMO厂商”后的又一惊喜标签。如今，随着从腾讯手中收回《幻塔》国际服发行，再加上《女神异闻录：夜幕魅影》的海外运营，完美世界正在提升二游的全球发行能力，为之后《异环》全球多平台发行提供保障。

《异环》

·长青电竞产品收入上涨，首月4亿+的《诛仙世界》提振业绩

财报提到，完美世界将聚焦长青游戏，通过持续迭代的游戏内容、精细多元的用户运营，保持玩家活跃生态，实现长期稳定运营，应对存量市场竞争加剧。

其中，旗下两大长青电竞产品《DOTA2（刀塔）》及《CS（反恐精英：全球攻势）》以赛事为依托，稳健发展，今年一季度收入较上年同期增长。

2024 年 12 月，完美世界成功主办 2024 反恐精英世界锦标赛（上海 Major），这是该赛事首次在亚洲地区举办，赛事规模和国际化程度创历届 CS Major 之最。2025 年，公司将举办世界级赛事 CS 亚洲邀请赛（CAC 2025），继续积极打造完整的电竞生态体系，助力电竞业务稳健发展。

2024 反恐精英世界锦标赛（上海 Major）

财报提到，报告期内《女神异闻录：夜幕魅影》《诛仙世界》等游戏顺利公测，玩家反馈良好。

其中，2024 年4月《女神异闻录：夜幕魅影》先后在中国大陆地区、中国港澳台地区和韩国公测，玩家反馈良好。继《幻塔》之后，该游戏成为公司在二次元品类赛道的又一有力补充，为公司在该赛道的研发、发行与运营上进一步积累了丰富的全域经验。目前，公司正在积极推进该游戏在日本、欧美等海外其他区域的发行计划。

《女神异闻录：夜幕魅影》

年初，完美世界在一季度业绩预告中提到，《诛仙世界》“公测首30天流水超4亿元。如今一季报的确指出，《诛仙世界》于报告期内带来良好业绩增量。

《诛仙世界》

财报表示，根据企业会计准则相关规定，玩家充值在玩家生命周期（或月卡期限）内递延确认为收入。端游产品因用户粘性较高，玩家生命周期显著长于移动游戏，《诛仙世界》的较多玩家充值延续至后续会计期间，确认收入并产生利润。

·《诛仙2》走向多端，《异环》即将开启二测+海外首测

财报提到，未来在游戏业务方面，完美世界将以“MMO+X”与“卡牌 +X”两大核心赛道为抓手，稳步推进《诛仙 2》等经典品类，以及《异环》、“二次元幻想题材开放世界多端游戏”《代号 Z》等二次元品类的研发、测试及上线工作，并以小规模、轻量级投入积极探索新的发力点。

其中，诛仙 IP 正统续作 MMORPG 游戏《诛仙 2》，自去年首曝至今，已经进行了两轮大规模测试，并根据测试反馈进行优化调整。该游戏目前已获得移动、客户端版号，完美世界正积极推进其上线工作。

《诛仙 2》

玩家关注度更高的《异环》，正在成为完美世界未来的另一个发力点。

游戏与去年7月发布首曝PV，不到一个月B站播放量光速冲破800万（目前已经980万+），首周全球全平台预约冲破280万。等到11月开启首测后，光是招募PV的B站播放量迅速被刷到460万+，这群激动的二次元甚至“冲”了完美世界股吧，频繁发言表示对于游戏首测的支持。

《异环》

财报指出，目前项目组正在根据“优化清单”与未来规划积极研发中，预计近期将在国内开启新一轮测试，并启动海外区域首次测试。依托项目组及公司中台在《幻塔》项目积累的丰富经验，《异环》有望在二次元品类突破、拓宽用户群体、全球化出海等方面，为公司游戏业务打开新局面。

结语

去年，国内手游市场的失利，让完美世界遭遇了重大的业绩震荡，陷入低谷期。但身处谷底，怎么走都是向上。更何况，完美世界并没有甘于认命，而是对在研项目和新游进行系统性调整，关停预期收益不佳、缺乏市场竞争力的项目，将资源集中到更具确定性的优势项目上。

效果也很明显：从一季度长青电竞产品的同比增长，到端游《诛仙世界》用户高粘性带来的业绩增量，都很好地刺激游戏业务的增长，带动公司净利润扭亏为盈。也让过去一年业绩承压、不断做出业务调整的完美世界，久违地看到了一丝曙光。

我们也能看到，依托于多端一体化的自研精品游戏，以及探索全球自主发行的道路，完美世界正在积极开拓全球游戏市场，从一季度的利润回正开始，正为公司游戏业务开启了更有希望的一年。