AI的时代！2025年全球风险投资达5120亿美元，AI占比高达52.7%

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GameLook报道/据Pitchbook和美国风险投资协会（National Venture Capital Association）发布的数据显示，得益于AI投资的增加，2025年全球风险投资交易出现增长，总交易价值达到5120亿美元，比过去两年呈现重大增长，几乎达到了2022年的投资规模。不令人惊讶的是，AI占据了2025年总交易价值的52.7%，占据了已完成交易的31.4%。

坏消息是，美国的风投募资额降至自2019年以来的最低水平，全年仅完成661亿美元的新承诺资本。2025年新成立基金数量为537只，也是过去十年中年度新基金总数最低的一年。这些数字相较于2022年2229亿美元的承诺资本和1777只新基金的记录显著下降。

全球风投退出价值达到5492亿美元，增加了2120亿美元，这对于经历了数年低流动性的风投市场而言是一个积极进展。公开上市约占退出数量的10%，但占据了退出价值的50%以上。几宗备受瞩目的上市案提振了总退出价值，不过全年完成的上市数量为344宗，低于2024年。

在全球范围内，由于过去几年退出表现不佳，风投募资依然面临挑战。仅完成了1186亿美元的新承诺资本，比2024年减少了近1000亿美元。2025年完成募资的新基金数量也是过去十年中最低的。这将对未来的市场产生影响。那些拥有”可投资金”的机构将能够维持交易活动，而那些未能获得新资本供给的机构将在交易方面遇到困难。

亚洲风投初步观察分析

亚洲的交易活动在2025年结束时基础更为稳固，第四季度的交易额达到203亿美元，这是下半年连续两个季度达到此水平，也是全年最高的两个季度。2025年全年交易额为763亿美元，为2020年以来最低。近40%的资金在第四季度投入，标志着在经历数年下滑后，年底出现了加速迹象。然而，交易数量同比下降超过10%，至11389笔，且在第四季度下降更为明显，这表明市场更具选择性且资本更加集中，而非广泛的复苏。

尽管面临更广泛的投资放缓，2025年与AI相关的投资仍占风投交易数量的近20%和交易价值的17%。

然而，AI在亚洲风投活动中的份额仍低于美国和欧洲水平，反映出其部署步伐更为审慎。资本倾向于后期轮次，AI公司C轮融资的中位数规模达到3460万美元，比非AI同类公司高出约70%，突显了在规模化阶段资本密集度的上升。

2025年退出活动有所改善，较前一年数字增长超过50%，达到1502亿美元，但仍远低于周期峰值水平。流动性状况改善不均，IPO市场仍然挑剔，并购继续占据主导地位，这主要得益于战略买家的推动，而由财务赞助人主导的退出有限。

大中华区的退出活动仍然低迷，反映出正持续进行结构性调整，转向依赖国内资本，且非本土参与有限。另一方面，印度和日本是相对亮点。印度受益于功能更完善的国内IPO市场和本地机构流动性，而日本的企业治理改革和资产剥离则支撑了并购活动的活跃度。

募资额降至332亿美元，为过去十年最低水平。这一总额仅集中在394只基金上，与2024年进行募资的829只基金相比大幅减少，凸显了募资环境变得更加挑剔，资本集中在更少的经理人手中。

亚洲地区的募资条件仍然不均衡，日本、印度和澳大利亚的国内机构资本扮演了更重要的角色。与此同时，跨境募资，特别是专注于中国策略的基金，仍然因政策分歧和退出前景不明朗而受限。流动性的小幅改善不足以显著缩短募资时间线，使得有限合伙人在进入2026年时仍保持挑剔。

Pitchbook-NVCA 美国风险投资监测初步分析

2025年以强劲反弹结束，第四季度完成的交易数量为自2022年第一季度以来最高。得益于有两个季度的交易额超过910亿美元，2025年成为有记录以来年度交易额第二高的一年，仅比2021年的历史峰值低188亿美元。

交易数量的整体增加对市场而言是一个积极信号，尽管这与基于普通合伙人（GP）筹资低迷以及过去几年流动性数据较低的预期有所出入。过去三个季度，每个季度都有超过50亿美元投资于种子前和种子阶段的交易，这强烈表明早期投资者已准备好并愿意再次投入资金。第四季度早期交易价值达到257亿美元，创下自2021年第四季度以来的最高点。

估计美国在2025年完成了16707笔交易，交易数量同比增长9.6%，其中很大一部分增长由AI投资驱动。总体而言，AI公司在全年总交易额中占比65.4%，在已完成交易数量中占比39.4，在这两个类别中都创下了AI投资的新纪录。自2022年底ChatGPT发布以来，AI投资已从当年的730亿美元增长至2025年的2221亿美元，交易数量在此期间增长了24%。

美国风投退出活动在2025年显著增加，估计全年完成1636笔退出，较2024年增长28.5%。总退出价值也大幅跃升，达到2978亿美元，同比增长92.7%。然而，这一数字仅相当于2021年年度记录的34.5%，远未达到投资者的期望。

尽管高调的IPO一度改变了流动性状况，但从2024年到2025年，公开上市总数保持平稳，仅完成67宗（包括IPO和反向并购）。就产生的流动性价值而言，公开上市仍位居第二，并购退出价值在2025年达到1407亿美元，几乎触及2021年1521亿美元的高点。Groq在12月底达成的一笔200亿美元授权交易提振了并购价值，尽管该交易并非标准意义上的收购。

有限合伙人（LPs）对风险投资（VC）不断延长的流动性周期仍持谨慎态度，因为大量公司在传统时间线过后仍保持私有状态。 流动性的相对增加应有助于2026年的筹资活动，尽管新承诺的资金不太可能大幅增加。