超十年战略兑现！腾讯Q2 财报披露：休闲游戏成新隐形王牌

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GameLook报道/8月12日，腾讯正式发布二季度的财报。财报显示，二季度腾讯营收2047.9亿元，同比增长11%，游戏收入同比增长11%。其中，本土游戏收入增长17%至473亿元；国际市场游戏收入186亿元，受汇率波动影响同比下降0.8%，按固定汇率计算则同比增长4%。游戏业务二季度整体表现一如既往地稳健。

财报提到，本土市场，《三角洲行动》《无畏契约》《无畏契约：源能行动》《洛克王国：世界》等贡献显著。《三角洲行动》及《无畏契约》的平均日活跃账户数于2026第二季度创下新高。《洛克王国：世界》在今年中国市场发布的所有新手游中，按平均日活跃账户数和总流水计算均排名第一。

国际市场，得益于《鸣潮》《Valorant》的拉动，尤其是腾讯旗下Miniclip获得突破性成功，《Arrows – Puzzle Escape》（以下简称《Arrows》）成为了2026第二季度全球下载量最高的手游，并带来强劲的应用内广告收入。

腾讯“国内游戏业务同比增长17%”，直接“回怼”外资投行伯恩斯坦“腾讯国内手游、长青游戏流水同比下滑”的严重误判。事实上，长期以来，诸多关于腾讯游戏收入的研报，都忽略了一个隐藏的基本常识，腾讯游戏业务具备庞大且稳健的业务基座，收入有多元性特征，大部分关于腾讯游戏收入以季度为时间单位的审视，都容易存在片面性。Q2财报也印证了这一点。

比如，Q2海外业务的波动兴许会让投资者些许疑惑，担忧腾讯游戏、尤其是海外市场的未来增长动能在哪里。

游戏公司每次的季度业绩通常靠“产品”说话，该季度有爆款杀出业绩立刻起飞，如果没有新游戏或长线产品，业绩会变得相对疲软。但GameLook多次强调：腾讯不是一家单纯的产品公司，而是依靠自研、投资、发行“三条腿走路”的生态公司。

因此，观察腾讯增长动能，不仅需要盯住短线爆款游戏和长青游戏，长期更要关注腾讯对于全球游戏市场的战略思考，以及新兴品类的前瞻布局。事实上，当我们把时间周期拉长，会清晰看到，过去5年，腾讯游戏的收入增长速度都稳定地跑赢全球市场增速，这绝对不是一件容易的事。

在二季度财报，GameLook认为腾讯正在逐渐浮出水面的游戏增长战略之一，正是休闲游戏。

休闲游戏，是腾讯较少在国内市场提到，但实际一直持续在海外布局的重要方向。GameLook和同行都已注意到，腾讯海外子公司、休闲游戏大佬Miniclip首次出现在财报电话会可以追溯到2015年，并在过去5年的财报里频繁露脸——海外市场，早已经是腾讯着重布局休闲游戏板块的下手点。

Miniclip首次出现在腾讯2015年Q2财报电话会

这引出了一个问题，海外休闲游戏凭什么成为腾讯游戏看好的下一个核心增长点？

休闲游戏已是全新增长极，腾讯超十年布局抢占头部身位

休闲游戏，客观上说此前一直是中国游戏行业不太受重视的赛道。

一方面，国内开发者内心更向往做次世代游戏、3A单机等高规格项目，有些“瞧不上”休闲手游；另一方面，从回报率ROI的角度考虑，短期变现更快、爆发力更强的重度内购型游戏、以及网游产品，自然而然是多数厂商的选择。

但对腾讯这样的生态型公司来说，战略布局从来不是被推着做选择。基于对游戏产业的前瞻性认知，以及对流量、社交生态卡位的需求，腾讯通常会考虑较早布局某些潜力赛道。在中重度游戏主导的十几年前，腾讯已经注意到，休闲游戏是构成全球游戏产业的重要拼图。

Newzoo报告显示，全球游戏玩家总数突破了35亿大关，其中大量新增用户来自手游贡献。全球手游市场共有四大支柱类型（策略、休闲、棋牌和RPG），根据data.ai数据，休闲游戏的下载量占全球七成以上，从很早开始，休闲游戏在海外几乎等同于“手机游戏”。

根据 Mordor Intelligence 数据，2026年全球休闲游戏市场规模约226.8亿美元；另外Newzoo和游戏风投机构Konvoy的数据显示，休闲游戏过去五年的复合增速约8%，显著高于整体游戏市场5.6% 的增速，这足以证明休闲游戏已经成长为全球游戏市场份额不断增大、增速高于大盘的重要板块。

2023年，微软收购动视暴雪的理由之一，正是眼红动视暴雪2015年并购的休闲巨头King，King正是代表着微软进入手游市场的契机。其实同样早在2015年，腾讯收购了另一家头部海外休闲公司Miniclip多数股权——这也是腾讯布局海外休闲游戏的原点：不仅做休闲游戏，还要长期战略布局整个休闲游戏生态。

GameLook认为，到了2026年，除了继续布局服务型游戏和多平台项目外，“休闲游戏”已经是游戏出海不能回避的选择。无论考虑到休闲游戏整体增速、用户规模，还是高达百亿美元的年收入大盘，休闲游戏毫不例外地成为国内大厂必须选择的方向。

未来，休闲游戏将更多扮演一个新角色：从行业外围选手演变为中国厂商争夺的主力。外界了解较少的腾讯休闲游戏战略，正随着这一变化逐渐显示出强劲的优势。

率先将休闲游戏视作长期增长动能的腾讯，这些年在海外市场投资动作不断。收购Miniclip后，最知名的并购对象是《地铁跑酷》开发商SYBO。据报道，腾讯正计划投资休闲爆款《Block Blast!》的开发商Hungry Studio。

腾讯海外子公司Supercell宣布收购二合赛道较早实现月流水破亿的《Merge Mansion》开发商Metacore，近期还传出消息，腾讯可能收购Playtika旗下休闲手游开发商SuperPlay……回溯腾讯海外布局，其正基于一系列投资、并购打造多样化的休闲产品矩阵。

就像全球投资3A游戏一样，腾讯对休闲游戏的胃口越来越大，拼命寻找休闲游戏不同类型上最拔尖的产品和团队。眼下，在腾讯的助力下，Miniclip拓展至22家休闲游戏工作室，团队规模和扩张速度超出很多人的想象。

对腾讯而言，休闲游戏面向泛用户、甚至可以拓展至女性用户、以及高龄用户，休闲游戏是海外最常见的大DAU产品的源头，在长青游戏全局思考下，休闲游戏是腾讯在竞技游戏之外需要补齐的板块。另外，海外手游收入榜单TOP30过半都是休闲游戏，头部休闲游戏的收入表现无法被忽视，其中不乏《糖果传奇》这样运营10年月收入仍然保持在10亿水平的长线产品，这也是腾讯最在意的潜在长青游戏来源。

目前，中国出海手游榜单TOP3常客都是休闲游戏，如柠檬微趣、点点互动等公司更是靠着休闲游戏站稳出海厂商TOP10的位置。

无论基于哪个角度考虑，休闲游戏都是值得战略投入的关键板块。腾讯出重手下场，也代表了一种决心：必须建立起庞大的休闲游戏产品阵营，一定要在全球休闲市场占有一席之地，甚至是冲到领先身位。

做出全球下载量最高的产品，腾讯如何理解休闲手游？

Q2财报的一大亮点，是Miniclip2025年发行的休闲游戏《Arrows》成为二季度全球下载量最高的手游。

过去真的很难想象，全球第一休闲游戏的背后操盘手，居然会是腾讯的海外子公司。奋战在赛道一线超20年的Miniclip，被腾讯收购后几乎成了全球休闲爆款发动机。

2023年，Miniclip做出全球第一款内购月流水过亿的3D堆叠消除手游《Triple Match 3D》，作为休闲爆款被腾讯财报连续三次点名。

当时，堆叠消除爆款《羊了个羊》刚刚火遍全国，但在海外市场，Miniclip却悄悄端出一款能够改变行业格局的革命性产品。《Triple Match 3D》靠着新玩法、新类型和新机制，打破了当时堆叠消除手游的格局，为腾讯带来了实打实的收益和商业价值。

一直以来，有三大痛点困扰休闲游戏：一是创意类玩法难做出规模、二是用户流失快、很难持续运营，三是休闲游戏如何把握买量营销的长线平衡。反观Miniclip，从《8 Ball Pool》《Triple Match 3D》到《Arrows》……这家公司屡屡跑出休闲爆款，并实现稳定长线运营。

Miniclip CEO Saad Choudri曾在采访中向GameLook强调：Miniclip成功的一个关键驱动力是玩家优先，“我们始终希望让我们产品的DAU达到最高，所以我们追随的不是市场趋势，而是用户。”

Saad认为，全球化的休闲产品应该处于一个全球玩家都能理解和接受的区间。比如Miniclip选择押注体育游戏，因为容易理解、受全球用户欢迎，也很容易做本地化。“我们希望成为休闲版的EA Sports”。

至于如何实现惊人的DAU与留存， Saad曾明确说道：玩家体验、可及性和直观性，以及快速上手，是休闲游戏的核心理念，也是Miniclip的核心理念。比如《Arrows》玩法本质上来源于历史悠久的迷宫解谜，直观、易于理解、好上手且复玩性高。

以玩法体验出发和长青的思路对待休闲游戏，这与腾讯的理念高度一致。腾讯投资Miniclip的2015年，正好是其转型GaaS免费模式的关键时期。

Saad提到，Miniclip也从腾讯为代表的中国公司身上学到了很多长线运营的经验。“《8 Ball Pool》十几年来的持续成功，也是受益于从腾讯这样的公司学习GaaS运营经验，并尝试尽可能多地向玩家提供内容，满足玩家需求。”比如，今年上半年，腾讯国际游戏业务品牌Level Infinite就助力《8 Ball Pool》与WWE跨界联动，为玩家提供沉浸式体验。

在营销成本激增，传统买量策略逐渐失灵的手游市场，很多长线运营的休闲游戏不得不依赖于持续买量，但Miniclip做到了80%的安装量来自“自然新增”。

当然被腾讯收购后，Miniclip对买量的理解也有变化。Saad曾向GameLook解释：“我们依然确保产品优先，当然会继续做市场投放，在有意义的地方做营销。但本质上，我们依赖的是自然流量，并非全部靠买量获取，这是Miniclip非常重视的一点。”

未来，腾讯休闲游戏阵营怎么解创意持续的难题，如何拿出可持续运营的长青游戏？当下Miniclip的做法，一定程度上代表腾讯下场做休闲游戏的选择，同时也是腾讯长青战略在休闲游戏市场的解法之一。

“休闲游戏”不只关乎休闲团队，更是全行业命题

牵动国内大厂入局，意味着休闲游戏正聚沙成塔，成为极具商业价值的大板块。但如果更深入来看，休闲游戏不仅是一个品类，也成为平台化游戏的研发方式。

随着长青游戏成为版本答案，长线运营的产品为了留住玩家、拉高游戏时长，光靠常规内容生产已经远远不够。平台型游戏里内置休闲小游戏，是越来越多高规格、大体量产品运营的常规套路。

市面上的开放世界游戏和大型二游、MMORPG都会加入小游戏玩法点缀，海外3A大作也不例外，像是《如龙》就靠数目繁多的小游戏，一方面提高了玩家游玩时长，另一方面也是玩家完成支线任务、提升角色能力的重要途径，是构成大型游戏体验的一部分。

“休闲游戏、休闲化”成了一种多样化、趣味化、轻松化的产品研发方式。核心玩家并非不接受休闲玩法，就好比对竞技游戏玩家来说，《英雄联盟》玩家可能会认为《金铲铲之战》是他们的休闲游戏，《王者荣耀》玩家也有可能会把下个月登场的《王者万象棋》作为量身定制的休闲游戏。

一句话来说，休闲游戏不再只是休闲团队的事，而是关乎游戏全行业的重大机会。

我们又该如何辩证地看待休闲游戏对于行业的价值，以及腾讯的休闲游戏战略？

一方面，休闲是当前推动平台型产品研发的一种有效解法；另一方面，休闲游戏本身也是一个能够诞生多样化玩法的品类，不断涌现一些高收入类型。比如这几年最具代表性的二合（Merge-2），增速非常快。这意味着，“休闲”已经是必须贯穿所有游戏人心中的答案。

过去十多年间持续并购、投资，持续布局休闲游戏的腾讯，已经初步搭建起了多样化产品矩阵，提前站稳了赛道的关键生态位，逐步包围海内外休闲市场。随着AI技术进一步赋能休闲游戏开发，不仅能帮助腾讯游戏业务打开全新的增长空间，也有助于为整个游戏行业打开增量。

而这，可能才是水面下腾讯休闲游戏战略正在酝酿的新一轮改变。类似的前置投入，战略下注，腾讯还有不少，相比单个季度的财务数据，这些战略布局可能才是行业更应该关注及解读的地方。