吉比特回来了？2025年利润17.9亿、狂增89%，小游戏终于跑出黑马

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GameLook报道/在游戏行业经历了数年的深度调整与重新洗牌后，2025年无疑是检验一家公司研发底蕴与产品储备的关键之年。作为A股市场备受关注的“游戏茅”，吉比特于近日交出了其2025年的成绩单。

这份财报数据颇为亮眼：公司全年实现营业收入62.05亿元，同比增长67.89%；利润总额达25.04亿元，同比增长94.60%；归母净利润达到17.94亿元，同比增幅高达89.82%。

对比过往财报数据，2025年对于吉比特而言具有里程碑意义。这一年，公司创下了自2017年初上市以来的年营业收入新高，打破了此前连续三年（2022-2024）营业收入下滑的局面。

在行业大盘增长放缓的宏观背景下，吉比特这一远超预期的业绩表现，不仅证明了其“精品化”与“长线运营”策略的韧性，更揭示了其新一代产品矩阵已成功接棒，形成了强劲的增长驱动力。

新品矩阵全面爆发，《杖剑传说》成为年度“扛鼎之作”

2025年无疑是吉比特新品的“爆发年”。

从数据来看，公司业绩的飞跃式增长主要得益于年内多款新品的集中上线与出色表现。其中，由公司自主研发的异世界冒险题材放置RPG手游 《杖剑传说》 成为了绝对的C位担当。

根据财报披露的主要产品流水数据，《杖剑传说（大陆版）》2025年贡献流水17.03亿元，其境外版也斩获了7.92亿元的流水。这款于2025年5月底上线的产品，在短短半年多时间内，仅大陆版就逼近了《问道手游》全年的流水规模。报告期内，该游戏在中国大陆地区App Store游戏畅销榜平均排名第34名，最高冲至第10名；在港澳台地区更是霸榜第一，日本市场也跻身Top 17。

对于《杖剑传说》后续的运营策略，公司在业绩说明会上明确表示，将延续一贯的务实风格：“在盈利比较好的情况下，我们会积极开拓市场；如果盈利情况趋于稳定，那我们会保持稳健运营；如果产品在亏损，我们不会简单地停掉产品，而是会尽量调整，让产品达到收支平衡的状态，来保持长线运营。”

除了《杖剑传说》，2025年1月上线的轻社交放置修仙手游 《问剑长生》 贡献流水8.24亿元，而基于《问道》IP衍生的回合制MMORPG小游戏 《道友来挖宝》 也贡献了6.03亿元流水。这三款新品加上《封神幻想世界》的完整年度运营，共同构成了吉比特2025年增量收入的核心来源。

在新品高歌猛进的同时，吉比特的“基本盘”——《问道》系列则呈现出复杂的局面。

财报显示，公司2025年核心产品《问道手游》总流水为19.38亿元，同比出现6.55% 的下滑。同时，《问道》端游的营收与利润同比也有所减少。

不过GameLook认为下滑原因是老产品在运营多年后，随着用户注意力被新游分流，流水自然回落符合产品生命周期规律。另一方面，吉比特也通过深度运营在竭力延缓这一趋势。2025年，《问道手游》围绕新年服、周年服、国庆服等节点持续发力，九周年庆更是邀请许嵩创作主题曲《揽仙歌》，通过“策划面对面”、“全民争霸赛”等线下活动强化社群归属感。这种“长线运营”的思路，有效维系了核心用户的基本盘，使其在App Store畅销榜仍能保持平均65名的位置。

更值得关注的是吉比特对“问道”IP价值的二次挖掘。小游戏《道友来挖宝》的成功，提供了一个极具参考价值的范本。它并未简单移植《问道手游》的玩法，而是针对小游戏用户的轻量化习惯，设计了差异化的玩法与减负系统，结合赛季制运营，有效吸引了“问道”IP的流失用户和泛用户群体，长期位居微信小游戏畅销榜前列。这证明了经典IP通过玩法创新与平台迁移，依然能焕发新的生命力。

当被问及是否会将小游戏的成功经验转化为定制化开发策略时，公司明确表示：“我们一贯是不做定制开发的，我们要根据制作人自身喜好以及用户需求去做产品，而不是根据明确的市场结果去做定制化的产品……定制产品在我们看来，属于根据已有需求、过往市场需求，而非未来用户需求来制作的产品。这种事情我们不做。”

在营收高增的同时，吉比特的利润端表现同样惊艳。归母净利润同比增长89.82%。这一方面得益于新游上线带来的规模效应，另一方面，公司在成本控制上的精细化运营也值得拆解。

财报显示，2025年吉比特销售费用同比增加112.46%至20.83亿元，主要系《杖剑传说》《问剑长生》等新品上线初期的高额宣发投入。这种“高举高打”的策略在新品期是必要之举，但吉比特的高明之处在于，其投入并未失控。得益于多款新品的流水贡献，经营活动产生的现金流量净额同比激增123.91%，达到了27.96亿元。 这说明，公司不仅赚到了账面上的利润，更收获了实打实的现金回流，造血能力极强。

在GameLook看来，吉比特的发行策略已经形成了一套成熟的“组合拳”：通过雷霆游戏平台，利用精准的买量投放与社群运营，既保证了新游上线初期的爆发力，又为《问道手游》等老产品的长线留存提供了流量支撑。

研发驱动下的“小步快跑”与AI赋能

吉比特一直以来都以其稳健的研发投入著称。财报显示，截至2025年末，公司研发人员数量为551人，占公司总人数比例高达55.38%。全年研发投入8.87亿元，占营业收入比例14.30%。在营收大幅增长的背景下，研发投入占比依然维持在高位，展现了公司对研发的重视。

支撑其高成功率的是公司一贯坚持的 “小步快跑” 研发策略。财报中详细阐述了这一模式：在项目初期，制作人需明确核心玩法和独特性，通过“思辨共创”验证玩法；开发阶段高频迭代，结合用户测试及时优化。这种模式有效帮助公司避免了无效投入，提高了产品成功率。

对于吉比特而言，“小步快跑”不仅是方法论，更是一种对市场保持敏锐、对玩家保持谦逊的态度。在竞争激烈的游戏市场，没有谁能保证“一击必中”，但吉比特通过制度化的研发流程和对新技术的积极拥抱，显著提升了“命中率”。2025年连发多款新品且款款有声量，正是其研发体系高效运转的最好证明。

此外，吉比特对AI技术的深度应用也值得一提。公司自2023年起搭建的AIWebHub平台，已实现AIGC在美术制作全流程的定制化应用；程序方面则有G-pilot等工具辅助代码补全与审核。

在业绩说明会上，公司对AI的认知已发生深刻转变：“去年我们认为AI或许可以提供产能方面的帮助，但今年我们有了全新的看法——AI现在可以极大加快我们游戏原型测试、美术资源迭代等流程的速度……AI对行业既是冲击，也意味着机会。冲击在于，再按过往走传统‘借鉴’手法去研发产品，意义不大了；机会在于，我们有了更多机会去尝试各种各样的体验。”

展望未来：全球化大考与品类拓展

看向2026年，吉比特的储备产品线同样看点十足。

根据财报披露的规划，自研产品《杖剑传说》和《问剑长生》将在2026年分别上线欧美地区，这将是吉比特全球化能力的一次大考。如果能在欧美市场复制其在东亚市场的成功，公司营收的天花板将被进一步打开。

同时，2025年12月上线的代理SLG产品 《九牧之野》 值得长期关注。虽然财报中提及该游戏截至2025年末因前期投入较大尚未盈利，但其上线三个月总流水已超2亿元，且凭借“自由行军不走格子”的特色玩法在核心玩家中建立了不错的口碑。SLG是典型的长线高流水赛道，2026年其赛事体系的建设与精细化运营成效，将直接影响吉比特在SLG这一重要细分领域的布局成果。

总结来看，吉比特的2025年，是一场关于“接棒”与“传承”的胜利。 老产品通过深度运营稳住基本盘，新品矩阵凭借过硬品质实现爆发式增长，而“问道”IP在小游戏端的成功，则为经典IP的价值挖掘提供了新思路。在稳健的研发体系和清晰的战略方向驱动下，吉比特不仅向市场证明了其穿越周期的能力，也为接下来的全球化征途和品类扩张打下了坚实基础。