心动发布2025年报，靠啥净赚15.25亿？

与营收、利润双双增长相对应的是2025年心动整体用户活跃数据的下降。具体而言，在心动网络游戏平均MAU、平均月付费用户，以及TapTap平台的国内/外MAU数据这四项关键运营数据，仅有国内TapTap的MAU数据同比增长2.1%，其余三项数据均有所下滑，其中国内网游的平均MAU、平均月付费用户下降幅度都超过20%。

心动游戏业务与TapTap平台的关键运营数据

不过心动最近已经连续多个交易日进行股票回购，这说明心动管理层对公司未来发展还是信心十足的。不难发现，心动的一大底气就是今年1月份登陆海外的《心动小镇》，这款游戏可谓年初休闲游戏赛道新爆款，上线初期就登顶50多个国家免费榜，2月份则开始在畅销榜全面发力，根据SensorTower发布的2月出海手游报告，《心动小镇》一举跃升至收入榜第11位，并登上增长榜首。

考虑到《心动小镇》国际服是在2026年开年以后才上线，并不会反应在2025年财报中，相关利好将在今年一季度财报中落地。

游戏业务双位数增长，但用户活跃下降

聚焦到游戏业务，2025年心动全年游戏业务收入达到37.96亿元，同比增长10.5%，占心动总营收的65.9%。

根据财报所说，心动去年游戏业务实现双位数增长的主要原因是《仙境传送M：初心服》(Ragnarok M: Classic)、《心动小镇》(Heartopia) 及《火炬之光：无限》(Torchlight: Infinite)表現良好。其中《心动小镇》和《火炬之光：无限》被财报描述为“具备成为长青游戏的潜力”，心动表示后续会在这两款游戏上持续投入研发资源以吸引更多玩家。

至于心动去年游戏业务用户活跃数据的下降，财报将其归因为《心动小镇》和《香肠派对》(Sausage Man)这两款游戏的用户数相比于2024年有所下降。

财报还点评了几款核心网游产品的具体表现，2025年心动收入贡献前五名的游戏依次是：《心动小镇》、《出发吧麦芬》、《火炬之光：无限》、《仙境传说M》以及《伊瑟》。

其中心动自研的生活模拟类产品《心动小镇》自2024年7月推出国服以来，多次登顶iOS免费榜。2025年虽然游戏的用户数量相比于上线初期有所下降，但是心动依旧为该游戏拓充了项目团队、提高了制作产能，并推出若干个受到玩家喜爱的新版本。

然后是2024年上线的放置类产品《出发吧麦芬》在去年出现了明显下滑。财报显示，这款游戏2024年1月份在繁体区率先上线，随后相继登陆中国大陆及海外市场，2025年游戏的用户数量和收入相比2024年均显著下降。

《火炬之光：无限》则是心动自研的ARPG，游戏在2022年登陆海外，2023年登陆国内市场。经过几次成功的赛季更新，游戏获得了玩家的持续认可，并扩大了玩家群体，2025年心动还收购了《火炬之光》系列IP。

然后是2017年上线国服的《仙境传说M》，2024年心动推出了《仙境传说M：初心服》，并在去年陆续上线海外以及繁体区，表现良好。最后则是去年依次上线海外和国服的二次元风魔灵like游戏《伊瑟》，游戏已经完成了全球主要市场的上线工作，逐渐步入成熟期。

说完网络游戏，财报还提到了买断制游戏。这也是GameLook在此前报道中分析过的心动的业务亮点。尽管从财报数据来看，买断制游戏的绝对收入规模和收入占比并不高，全年买断制游戏总收入约1.28亿元，只占心动游戏业务收入的3.4%。

但正如财报所说，买断制游戏是心动“特别的业务组成”，因为它能够满足心动用户对买断制游戏的消费需求，并且为TapTap平台增添了生态多样性。同时心动买断制游戏的增长速率也要快于整体游戏业务增长速率，达到了15.6%。

至于心动游戏业务未来规划部分，财报提到心动当前有两款网游处于研发阶段，还有若干个项目处于预研阶段，后续会根据项目进展予以立项。除此之外，截止2025年12月31日，心动目前共有788名员工从事游戏研发工作，比去年同期增加了64人。

TapTap平台收入增长25%

然后是心动另外一个重要的业务板块，TapTap平台。财报显示，2025年心动通过改进广告基础算法及提升用户活跃度，推动TapTap营收同比增长24.7%。

具体而言，TapTap国内版的平均MAU达到4500万，同比增长2.1%。尽管MAU基本没什么变化，但是用户活跃度有所上升。

而TapTap国际版的平均MAU则为430万，相比去年同比下降了14.1%。同时心动还强调目前团队暂未针对国际版采取货币化手段，仍处于在资源投入较为有限的情况下进行长期增长探索的阶段。

GameLook认为，根据Epic老板此前透露过谷歌会阻断国外安卓生态三方应用商店下载，而如今随着3月份谷歌正式放开安卓生态三方应用商店，TapTap国际版未来还是有增长空间的。

当然，对于国内TapTap平台的发展而言，GameLook认为其实也是有喜有忧。

这一方面是因为，随着国内原生手游市场的产品越来越少，大厂开始聚焦长青游戏，存量游戏影响力增大、新游戏数量变少。这意味着在如今渠道与游戏厂商的博弈关系中，厂商的话语权会变得更强。而TapTap作为一个零分账渠道，它相比于其它渠道，在和游戏厂商进行合作方面会更加具有优势。

但另一方面，原生产品数量的减少，对于TapTap的长期发展也是会产生不利影响的，毕竟TapTap目前一大作用依然是游戏分发。至于最近两年风头正盛的小程序游戏，TapTap暂时没有什么大动作，这也是TapTap未来值得考虑的问题。

而去年到现在，TapTap有两个比较重要的动作，其一是去年4月正式发布了TapTap PC版，其二是在今年1月开启了“TapTap制造”的邀请制测试，这是心动自研的AI原生游戏引擎。