日本6家游戏大厂发布财报，卡普空“业绩爆表”股价再创新高！

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GameLook报道/近日，日本六大家用游戏软件巨头的2025财年第三季度（Q3）财报已全部尘埃落定。需要说明的是，不同于国内玩家熟悉的自然年财算逻辑，日本企业大多以每年4月1日至次年3月31日为一个完整财年，因此本次Q3的统计区间，实际是2025年10月1日至12月31日。

整体翻阅这份成绩单不难发现，日本游戏行业的分化态势已愈发明显，六家巨头中仅三家实现营业利益同比增长，而卡普空，无疑是这场财报季的最大赢家，甚至还在近期凭借新作热度推动股价创下历史新高。

财报显示，卡普空第3四半期实现销售额1153亿1500万日元，同比增长29.8%；营业利益543亿0200万日元，同比激增75.1%，所有业务板块均实现增收增益，表现极为强劲。

卡普空的业绩增长也离不开既有IP的持续发力。财报中提到，其核心的数字内容业务里，《街头霸王6》累计销量已突破600万本，《生化危机RE:4》《生化危机：村庄》《鬼泣5》等经典作品的销量持续攀升，成为业绩的重要支撑。此外，移动端作品《生化危机 生存单位》累计下载量也突破300万次，进一步拓宽了收益来源。

而就在近期《生化危机9：安魂曲》作为系列最新作品，发售仅6天时间，全球销量就突破了500万份，这一首发销量已创下《生化危机》系列历史新高，超过了此前任何一部作品的同期表现。伴随着新作的火爆，卡普空的股价也迎来爆发，近期股价打破2020年的高点，创下历史新高。

说完风头无两的卡普空，我们再逐一看看其他五家巨头的表现。它们的财报各有冷暖，有的在IP广度上持续深耕，有的在稳健中寻求突破，有的则面临短期困境，这些不同的境遇，也恰恰折射出当前日本游戏行业的复杂格局。

如果说卡普空是在游戏领域做深度的王者，那么万代南梦宫就是把IP做广度的教科书。作为六大厂商中唯一一家前三季度销售额突破1万亿日元大关的巨无霸，万代南梦宫本期实现销售额1兆0022亿4300万日元，同比增长4.9%；但遗憾的是，营业利益1573亿9500万日元，同比减少12.2%，虽实现了销售额突破1兆日元的里程碑，却仍陷入了减益困境。

其实，万代南梦宫的营收能力从来毋庸置疑。虽然游戏业务的利润因前作对比基数较高而有所下滑，但它独特的“集团军作战”模式，却是其他厂商难以企及的。其中，《机动战士高达》系列依然是那头最肥的现金牛，不仅拼装模型卖得风生水起，相关卡牌游戏也在疯狂吸金。更巧妙的是，作为高达45周年纪念作品的《机动战士Gundam GQuuuuuuX》开播后，即便剧情伴随着一定争议，bangumi评分有所下滑，但依然成功吸引了大批新粉丝，更反哺了整个集团的玩具和影像业务。这种跨媒介的协同效应，正是万代南梦宫引以为傲的IP轴战略的精髓，让一个IP在多个领域发光发热，实现价值最大化。

除此之外，老树开新花的《宝可梦》相关商品，以及《海贼王》《龙珠》等经典IP的稳定发挥，也让万代南梦宫即便在游戏新作青黄不接的季度，依然能靠“卖胶（模型）卖卡”实现稳稳的幸福，这种多元化的收益结构，也让它具备了更强的抗风险能力。

与万代南梦宫的“增收减益”不同，世嘉本期的业绩则面临着不小的压力。财报显示，世嘉本期销售额3352亿3200万日元，同比增长4.0%；但营业利益仅198亿4400万日元，同比大幅减少54.6%，业绩表现承压明显。

核心问题出在其娱乐内容业务上。2023年世嘉以7.76亿美元收购的Rovio公司（核心IP《愤怒的小鸟》），因全球手游市场竞争加剧，难以推进原定的业务发展计划，盈利能力低于最初预期，导致世嘉对其计提了310亿日元的商誉减值损失，这也让公司最终陷入巨额赤字。除此之外，在消费游戏领域，新作《足球经理26》《索尼克大乱斗》的表现未达预期，进一步拖累了业绩。

不过，世嘉也明确了后续方向，将重点推进《如龙：极3/如龙3外传 黑暗羁绊》《创造职业足球俱乐部！2026》等新作的推广，试图扭转颓势。值得一提的是，虽然游戏机业务本期减益，但旗下弹珠机、弹珠台产品如《 化物语》《北斗神拳》等表现超预期，预计全年将实现大幅增益，且还将推出《Smart Slot 北斗神拳 转生之章2》等主力产品，或许能成为业绩的“救命稻草”。

在行业分化的当下，科乐美（KONAMI）则延续了此前的稳健风格，成为为数不多的“增收增益”选手。科乐美集团本期实现销售额3530亿2000万日元，同比增长13.6%；业务利益1018亿1700万日元，同比增长16.8%，连续两个季度刷新历史最高业绩，用实力打破了当年的争议。

曾经，科乐美因2015年前后取消《P.T.》、与小岛秀夫产生纠纷，以及高管表态“除少数例外，将停止制作主机游戏，转而专注移动游戏”，一度被玩家吐槽，“F**k Konami”甚至成为互联网热梗。

但如今，数字娱乐事业部的持续发力，早已让它摆脱了当年的负面标签。旗下《eFootball》（原实况足球系列）自2021年更名并转为免费模式后，玩家数量持续增长，全球下载量已突破9.5亿，更与国际足联合作，成为FIFA电竞世界杯的比赛项目，足以证明其服务型游戏运营的成功。再加上《桃太郎电铁》新作的热卖以及棒球游戏IP的周年庆活动，科乐美的事业利益连续两期创下历史新高。

Square Enix则在本次财报中呈现出一种极为微妙的平衡。销售额下滑，但利润却大幅增长。由于去年同期有《勇者斗恶龙III HD-2D重制版》这样的超级大作，今年同期的新作销量自然显得疲软，这也导致公司本期销售额2154亿5500万日元，同比减少13.3%；但令人意外的是，其营业利益却达到463亿8700万日元，同比增长39.0%，实现了大幅增益。

这种看似矛盾的态势，背后是典型的“存量挖掘”策略。一方面，旗下经典RPG的高清重制版，如《时空之轮》《圣剑传说3》《星之海洋：初次启程R》等，凭借过硬的品质持续吸引玩家，成为稳定的收益来源；另一方面，公司在手游和页游端通过多样化支付手段降低了运营成本，精简了不必要的开支。用行业内的话说就是，SE这个季度虽然没怎么跑出“大单”，但精打细算之下，每一单的利润率反而更高了，这种“节流”式的增长，也让它在新作疲软的季度稳住了局面。

六家巨头中，光荣特库摩算是最略显沉闷的一位，营收和利润双双微跌。财报显示，光荣特库摩本期实现销售额517亿2900万日元，同比减少1.6%；营业利益145亿7100万日元，同比减少3.3%，主要受在线·移动端既有标题销量自然衰减，以及新作人力成本先行投入的影响。

但沉闷并不代表沉寂。事实上，就在本次财报统计的单一季度内（2025年10月-12月），光荣特库摩的表现其实相当不错。新作《真·三国无双 起源》的推出，成功唤醒了老玩家的热血，这款游戏不仅官宣全球销量突破100万，仅Steam平台的预估销量就达到41万，销售额约合人民币1.66亿元，在线峰值接近7万人；再加上《塞尔达无双 封印战记》累计出货突破100万的加持，让其单季度的业绩大幅超越了去年同期。这也再次印证了一个道理：对于传统游戏大厂而言，一个成功的核心IP新作，足以扭转整个季度的乾坤，而光荣特库摩，显然已经抓住了这根“救命稻草”。