Garena研发团队超2000人,Q1利润及付费用户大减,发生了什么?

游戏公司虽然看似做的是虚拟经济,但依旧无法避免宏观经济的影响,上市公司尤为甚之。

GameLook专稿,未经授权不得转载!

GameLook报道/鉴于过去6个月持续的股价下跌,投资者一直期待SEA(Garena母公司)的2022年第一季度报告能逆转颓势。

5月17日,SEA发布业绩报告。报告显示,SEA今年Q1营收29亿美元、同比增长64.3%,高于市场预期的28亿美元;经调整EBITDA(息税折旧摊销前利润)5.1亿美元,调整后每股亏损0.8美元,低于市场预期的1.17美元。

其中,游戏业务收入11.35亿美元,尽管递延收入、利润和季度付费用户同比大减,但超出市场一致预期。受业绩表现影响,SEA股价在5月17日当天实现超14%的上涨,再次站上80美元。

全球手游市场下滑回归常态,Garena亦不能幸免

SEA是风靡全球的吃鸡手游《Free Fire》研发商Garena母公司,SEA游戏娱乐业务收入也主要来自Garena。

根据data.ai统计,《Free Fire》是今年一季度全球下载量第一高的手游。在Sensor Tower的统计中,《Free Fire》收入跻身2021年全球手游收入榜前十,更准确地说是第8名,不过到2022Q1,《Free Fire》已经从第8降至第10名。

拳头产品收入的下降,很大程度上影响了SEA游戏业务的业绩表现。报告显示,2022Q1 SEA游戏娱乐业绩GAAP收入为11亿美元,同比增长45.3%,但该季度预售服务收入(可理解为递延收入)8亿美元,同比下降25.8%。

另外一组与用户规模相关的数据,更能反应SEA面临的挑战。2022Q1,SEA游戏娱乐业务季度活跃用户为6.2亿人,同比下降5.1%;季度付费用户6140万,同比下降达到23.1%。

付费用户的减少也导致了SEA游戏娱乐EBITDA息税前利润从2021Q1的7.2亿美元降至2022Q1的4.3亿美元,降幅达到39.9%。

过去的经验告诉我们,一般产品和中小厂商出现问题,原因大概率来自自身,而当现象级产品和大厂业绩出现问题,原因往往在于整个市场发生了变化。

GameLook以为,《Free Fire》表现和SEA的业绩承压,根源同样在于大环境的迁移。

Sensor Tower近日发布的《2022Q1手游市场报告》显示,今年一季度全球手游市场首次出现了同比下滑,下降幅度为6%。其中,全球最大市场北美市场规模同比下滑了10%,而北美恰恰是《Free Fire》最大的市场,贡献收入超过四成。

2000人研发团队一半做新游,天刀蓄势待发

如果说日本的下滑与汇率有一定关系,那么北美、韩国、中国等其他主要市场的下滑,更多来自后疫情时代的增长乏力。

事实证明,疫情会带来显著的“宅经济”效应,大量玩家涌入游戏市场,积极进行消费,包括购置游戏主机、在手游中付费等等,让趋于存量的市场迸发新的增量,甚至带动了过去两年“芯片产能危机”的加剧,导致等游戏主机、显卡等游戏设备需要抢购。

但初期的新鲜感和疫情防控重占上风后,大量摇摆用户重归现实生活,短期的提振消失后,游戏行业需要面临这部分用户消失的冲击。

值得注意的是,新一轮疫情应对经验更为丰富的中国,后疫情的影响也最小,而中国,也是北美、日韩等所有头部主流市场中,份额降低最小的。如美国与日本市场市场份额加起来同比减少了3%,但中国反而增长了1%。

面对可预见的用户盘子缩水问题,SEA的应对方法和大多数中国游戏厂商类似,加大对研发的投入,储备更多精品,通过把钱花在刀刃上的方式实现降本增效。

在财报发布后的电话会议上,SEA方面表示,目前在规模超过2000人的研发团队中,有一半专注于《Free Fire》及其衍生产品《Free Fire Max》的内容研发、游戏模式创新和UGC工具开发等工作。

另一半则投入开发新产品。有趣的是,SEA开发的新产品在测试时,通常不会以Garena的名义发布,而是在选定用户的小圈子里进行匿名测试,以避免Garena光环的影响。事实上,尽管外部曝光不多,但SEA“总是有不同类型的游戏处于不同的测试阶段”。

此外,今年3月Garena还宣布将推出新游《Moonlight Blade Mobile》,即《天涯明月刀》,受到了东南亚当地玩家的高度期待,其泰服预约数就已接近百万预约。

股价波动外部信心不足,CEO放话稳定军心

SEA的股价波动不是近两天、近两周、近两个月的事,而是自去年10月便已经开始。

今年1月份,腾讯正在对SEA进行减持交易的消息公开后,SEA股价也经历了一轮大跌,而在当时,SEA的股价仍有接近200美元。但经过5个月时间,目前SEA虽在一季度业绩发布后有所上涨,但相较今年初依然跌去超过一半。

而如果对比指标改为最高点,更可以发现SEA股价相较峰值,已经下跌约80%。

研究机构的信心,也在频繁波动的股价面前有所衰减。在一季度业绩发布前,JR Research就将SEA股票由“买入”调整为“持有”。由于宏观环境的挑战性(比如疫情、东南亚经济体面临的通胀压力等等),加上游戏和电商业务面临的逆风,JR Research劝告投资者不要增加更多敞口。

彭博社调查的分析师则认为,SEA股价在未来可能会反弹,但目前仍处在较大波动期。

面对持续波动的股价,SEA董事会主席兼集团首席执行官Forrest Li曾在今年3月在公司内部表示,不必害怕股价的下跌,因为只有挺过短期痛苦,才能“最大限度发挥长期潜力”。

受疫情影响的游戏公司、甚至科技股远不止SEA一家,包括Roblox等大量游戏公司,都面临着股价大幅波动的烦恼,类似情形同样也在A股上演。

归根结底,游戏公司虽然看似做的是线上数字经济,但依旧无法避免宏观经济的影响,上市公司尤为甚之。疫情、汇率、通胀都会成为造成股价波动的重要因素,但只要守住研发不掉队,确保内容质量,再多的波动也是给下一次起跳提供势能。

如若转载,请注明出处:http://www.gamelook.com.cn/2022/05/484173

关注微信